傑西。李佛摩說過:「我很早就發現華爾街沒有什麼新東西,也不可能有什麼新東西,因為股票投機歷史悠久,今天在股市發生的一切都在以前發生過,也將在未來不斷地再發生。」所以說,即使股票已經漲到不合理的程度,還是會有一堆的分析師與財經專家跳進來背書「股市很合理,台股萬點起跳…」

  歷史沒有新鮮事。泡沫爆掉以前一定是大家都很樂觀,而專家則是最HIGH的那一群。

  喬治.索羅斯說過:「經濟史是一部基於假像和謊言的連續劇,經濟史的演繹從不基於眞實的劇本,但它鋪平了累積鉅額財富的道路。做法就是認清其假象,投入其中,在假象被大眾認識之前退出遊戲。」

  下圖顯示2000年的那斯達克泡沫啟示錄,從波段高點5078下跌,一周內跌掉28.9%,二周內跌掉37.1%,一年內跌掉60%。任何「瘋子」皆無法倖免,全部傾家蕩產,只有「索羅斯瘋子」能逃過一劫。

  這泡沫給我們的啟示有三點:

  1.不知道自己是瘋子的瘋子會死無葬身之地,如萬點存股族。

  2.泡沫爆掉的速度像閃電一樣快,想要在察覺警訊在出場的人絕對逃不掉,而萬點融資戶就準備被追繳到連妻子兒子都被賣掉。

  3.泡沫爆掉前,市場最樂觀。

  本文分三段:

  一、納斯達克見證瘋狂(摘自「解讀華爾街/周德武」)

  二、瘋的特性(炒股的智慧/陳江挺)

  三、2020印鈔泡沫

 

 

納斯達克見證瘋狂

以下摘自「解讀華爾街/周德武」

  自二OOO年四月以來,膨脹的納斯達克指數氣球慢慢地癟了下去。一年時光, 累計跌度高達六O%。美國人四兆美元的財富轉眼間灰飛煙滅。納斯達克指數的運動軌跡書寫了美國人從狂熱回歸理性的歷史。

  記得二OOO年初納斯達克指數升至五OOO點的時候 ,一家國內新聞單位的編輯給紐約記者打電話,要求趕寫一篇「納斯達克指數何時趕上道瓊指數」的文意章 ,這聽起來像一則笑話,但當時有此想法的絕不僅僅是幾個編輯先生。因為一九九九年美國股市的高報酬率讓投資者忘乎所以, 讓所有股市投資人垂涎欲滴;道瓊指數大漲二五.二%,納斯達克指數暴漲八五.六%,而標準|普爾指數也上升了二九.五%,甚至讓高盛公司利多派大師艾比,科恩的預測也黯然失色。照此火箭速度,納斯達克指數登上萬點大關似乎指「年」可待。美國人頭腦發熱,股市中「跟風」例子實在是不勝枚舉。

  (註:2019年美股強勁成長,標普500指數年漲幅達28.9%,那斯達克指數年漲幅達35.2%,道瓊工業指數年漲幅達22.3%。美股過去10年的回報豐厚,期間道瓊工業指數升173.67%,標普500指數漲189.72%,那斯達克指數上漲295.42%。)

新經濟的看板

  坐落在紐約時報廣場的納斯達克 (NASDAQ)三型看板是紐約的一大新景點。這是美國證券商交易協會(NASD )花了三OOO多萬美元於一九九九年十二月建造起來的,這個高一二0英尺、寬九O英尺的圓柱體螢幕 ,足有三個籃球場那麼大,是目前時報廣場最先進、最昂貴的顯示幕。看板的高科技含量把納斯達克指數的高科技特質襯托得一覽無餘。當納斯達克指數二OOO年三月衝至五O八四高點的時候, 美國人對納斯達克市場多了幾分崇拜,這個看板似乎也成了美國新世紀的「圖騰」。但是納斯達克指數的幾次大幅度震蕩,讓人們驚魂未定。自二OOO年四月以來,膨脹的納斯達克指數氣球慢慢地癟了下去。一年時光,累計跌度高達六O%。美國人四兆美元的財富轉眼間灰飛煙滅。納斯達克指數的運動軌跡書寫了美國人從狂熱回歸理性的歷史;納斯達克巨型看板也成為紀念二十世紀末人類非理性的一道豐碑。

  華爾街的歷史將永遠記下二OO年四月的一幕幕場景。四月三日那一天,人們已經感覺到 「倒春寒」的來臨,獲利頗豐的投資者高處不勝寒,開始棄市出逃,納斯達克指數暴跌三四九點;四月四日這一天,紐約的天氣是陰沈的 ,紐約股市同樣讓許多投資人板起了陰沈的臉。投資者們在驚濤駭浪中折騰了一整天,傍晚收市時仍驚魂未定。這是美國股市歷史上值得大書一筆的一天。

  當天,道瓊指數、納斯達克指數和標準|普爾指數走勢均呈V字型,尤以納斯達克指數為最。繼四月三日納斯達克指數暴泰跌三四九點之後,納斯達克指數四日上午狂跌不止,至午後一時許,納斯達克指數已大跌五七五點,跌幅達一三.六%,創造了納斯達克指數歷史上跌幅之最。道瓊指數也受到拋售科技股的拖累, 在四日上午上升一九六點之後開始下滑,一度跌了五O四點。

  在這種情形下,美國各大新聞網停止了正常的電視節目,將「美國兩大股市下滑超過五OO點」作為焦點新聞。下午一時半後,許多投資者逢低買進,資金大量湧入價值型傳統工業股票和大牌高科技公司,各大股票指數才帶著遍體鱗傷的身軀慢慢回升。至收盤時,道瓊指數下跌五六點,納斯達克指數下跌七五點,標準|普爾指數下跌 一一點。總的來說,當天跌幅不大,可道瓊指數上下起伏達七OO多點,納斯達克指數波動達六三O多點,紐約證交所的交易量達一五億股,納斯達克市場交易量達二八.八億股,均改寫美國股市諸指標的歷史紀錄。而當天美國證券市場的最大受益者是美國政府三〇年期國債,投資者紛紛將資金轉移到這裏避險,導致國債價格急劇上揚,孕盈利率降至五.七三%的低水平,甚至比六%的聯邦短期利率還要低出許多。

  四月三日,美國地方法院宣佈,微軟在與司法部的反托拉斯官司中被判有罪,成為高科技股調整的導火線。微軟股價當天下跌一四%,對納斯達克指數具有極大的打壓作用。而當晚微軟作出向巡迴法院上訴的反應後,市場期望微軟股票能夠出現反彈,但是這種現象並沒有在當天出現 。「人們擔心的最糟糕情形還沒有結束」,這成為投資者在四日繼續拋售科技股的誘因。

  此間分析家認為, 導致股市大幅度震蕩的另一原因是大量股市投資人借錢炒股。現在網上經紀商都慫恿投資者借錢炒作,保證金交易(Margin) 相當流行。在股市看漲時,這些人獲利最多,因為他們可以用較少的資金獲得豐厚的回報,但是一旦股市看淡, 投資者要麼投入更多的資金彌補缺口 ,要麼被經紀公司強制平倉,留下一大堆債務。而四月四日那天股市的狂跌,後續因素就是經紀商強制平倉 、產生了連鎖效應。

  佛羅里達的阿諾爾德.斯維曼告訴記者 ,他當天接到填補保證金資金缺口的通知 ,要他迅速劃撥三十萬美元,否則就被強制平倉。他回憶說:「當時好緊張 ,差點就要崩潰」,好在他上一年在房地產上大賺一把 , 可以承受這筆損失。北美證券委員會主席阿瑟.列維發出警告稱,有許多人用借來的錢購買一些投機性強、高風險的股票,他對此感到擔心,因為股市漲落不定,借錢炒股很容易出問題。據《紐約時報》報導,二〇00年網上經紀商用於炒股的借貸資金在股市交易總額中的比重比一九九五年增長了四五九%。僅紐約證交所的保證金借貸在一九九九~二OOO年間的十二個月裡就上漲了七五%,達到二六五○億美元。借債炒股很容易形成恐慌性拋售風潮。

  雖然隨後的幾天,納斯達克指數出現回升勢頭,但終囚投資者對即將公佈的第一季公司盈餘報告沒有信心,四月十日一開市,納斯達克指數暴跌二五八點 ,跌幅達五.八%,四月十一日市場猶如驚弓之鳥 ,納斯達克指數再跌一二二點,四月十二日更是狂瀉不止,納斯達克指數狂跌七.一%。美國各大媒體都以「大熊」作為背景報導連續幾天來的華爾街新聞。也許人們對「熊來了 」的呼喊已經麻木 ,一些人依然若無其事,沒想到這一次卻真的把熊召來了。至二OO一年四月一三日止,道瓊指數、納斯達克指數和標準 ,普爾三大指數,均滑過二O%的尺規。

「瘋」的特性

  炒股的智慧/陳江挺論「瘋」的六個特性倒是挺傳神的:

  一、可信的想法、概念或產品,能提供快速的增長,帶來鉅額的財富抓住大機會。 

  二、社會熱錢甚多,或通過某些方式「創造」出熱錢一旦這些資金集中在某個領域,必定帶來滾雪球效應。

  三、這個想法必須具備既簡單又複雜的特性。簡單到普通民眾能覺得是個好主意,但必須複雜到很難用事實證明其對錯。否則氣球吹不起來。

  四、有人賺到錢!沒有什麼比輕鬆和快速來錢更能吸引普通民眾的了,它傳染的速度遠遠超過瘟疫。

  五、氣球脹到一定地步,有「專家」背書,這氣球會繼續脹,這些「專家」通常是偶像人物,代表智慧、權威、信賴。民眾相信白己在模仿成功人士。

  六、氣球脹大的時間比常人想像得更久。最初指出氣球會破的人隨著氣球的不斷脹大而被嘲笑。

2020印鈔泡沫

  以下摘錄幾篇文章顯示2020的泡沫現象,只需用一句話來解釋泡沫的原因:鈔票印太多了!

  請參考Evernote【2020是泡沫嗎?


 

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