多空操作秘笈/STAN WEINSTEIN

第三章 買進的理想時機

如何、何時以及什麼

  在前兩章中,你已經進展到超出你所能理解的地步。你現在能夠拿起你的投資組合及圖形,分別良扈不再盲目地依賴你經紀人的意見,你現在能夠快速地審視你的股票中,那些是有成功高機率者,那些很可能會爲你帶來潰瘍之痛。知識即力量,而你正邁向成爲Hercules的途中(Hercules爲希臘神話中的大力士).但你仍有一些重要事項有待學習。現在地基已設置妥當,你能輕易地分辨第二階段的多頭股票與第四階段的空頭情況。

  下一個步驟是要架設建築的物的其餘部份,學習最佳買進時機。另外,瞭解應該如何買進股票以及知道買進什麼股票是非常重要的。其極端重要是因爲當你瀏覽圖形,尤其是處在熱滾滾的多頭市場,你會發覺數以百計的股票都可以買進,因此學習如何篩選具有超級上漲空間的最佳股票,而捨棄次等者的工夫,便具有絶對重要性。在本章稍後,我們會處理買進什麼股票的問題,該問題較何時買進股票要困難的多。但是你首先必需精通下一個基本技巧,那就是精確地知道在何處介入一支股票,當你看到一個呈大幅上漲走勢的股票圖形,那一點是最佳買進時機。理想的介入點是我們即將討論的焦點。

投資人的作法

  對投資人而言,有兩個好時機可以從事新的買進,兩者皆圍繞在突破點附近,一是股票首次脫離第一階段底部而進入第二階段時。第二個比較安全的時機,是第一階段最初的買進狂熱消散而股票拉回近突破點時,在拉回時買進的優點是你能扮演影評人角色,依你所見者下判斷。成交量是否巨幅放大?股價是否漲至突破點上方很遠處?成交量在拉回時是否萎縮?或者XYZ是否只是稍微突破關鍵性壓力水準後,即行回挫至其下方,這永遠代表警訊?一旦你觀察這些行爲,你即能明白自己是在處理潛力絕佳的股票或絕差的股票

  所以,何種戰略最佳?你是否應該等待只在拉回時才買進?不!如果你只等待這種風險低的買進時機,你將會錯失最大的羸家,這些不曾拉回的股票展現出最強勁的衝力。這些股票將是大贏家,我們絕對不希望棄其於發射台,如果你是長期投資者,你只好妥協,將你欲投資部位的一半在最初突破時投入,如果股票拉回接近突破價而你又喜歡其突破後之行爲模式,再投入其餘一半(註:如果你是交易員而且想買進該股,在突破點便將你欲投資之部位全數投入,對交易員而言,最初的走勢可能是一支全壘打。在迅速獲利了結之後,你可以在拉回時再買進)

  圖3-1以圖形說明整個過程.,A點是新買進的絕佳時機。它是投資人絶佳的介入點。在此關鍵時刻的風險極低,因爲底部支撑就在買價下方。同等重要地,上檔空間遼闊,因爲整個第二階段展現在前。唯一的缺點是第二階段堅實動能的凝聚可能要花費一些時間。就像生活中的其他事物一樣,沒有白吃的午餐,所以這是個交換條件。你正取得可觀的報酬/風險率但你通常必需付出忍耐的代價(註:約有25%的例子,其漲勢是霎那的)。對投資人而言,這沒什麼了不得,但這會逼瘋交易員。所以,投資人所做第二階段的早期買進選多於交易員。

 

  這是理論,現在讓我們看看實際生活中的例證,MexicoFund於一九八七年初突破3.25處(參閱圖3.2之箭頭處),成交量開始放大,股價在幾天之內躍升35%,最初買盤迸發後它暫時在4.375形成高點,兩週後,它拉回到3.375——非常接近突破點。成交量拉回時萎縮,所以這是你應該將剩餘一半部位投入的時機。此後,當其集結動能時,成交量巨幅擴增,在未來九個月內,它上漲到14,出現了330%的快速獲利。

交易員的作法

  這裡有另外一個十分有利可圖的新買進時機。它發生在第二階段漲勢進行相當程度之後,股票回挫到移動平均附近並出現盤整時,它接著又突破壓力地帶的上限(圖3-3的A點)。這稱為連續買進。這裡再度涉及交換條件(註:此處股價距離第二階段相當遠,假突破的機會增加)。這種型態的買進較適合交易員而非投資人,但是投資人也願意做一些第一階段末期的買進,其時整體市場非常強勁,不存在很多最初突破的機會。在主要多頭市場的初期,投資人絕對沒有必要連續買進,因爲有很多股票初次突破其底部(註:一九八二年第三季,有上千支股票向上突破第一階段的底部區)。另一方面,在多頭末期——例如在一九八六到一九八七年——第二階段初期的買進機會很少,但仍有很多連續買進的機會,在這時期,即使投資人也應該做一些連續買進。

  圖3-3顯示這種形態的買進是什麼樣子。移動주均應有明確的上升趨勢,這是重要的!就像馬拉松選手需要保留體力達到終點,在第二階段上漲的股票也一樣,如果移動平均開始反轉趨平,不要碰那支股票,即使它連續向上突破,看起來已不具有你所希望的那種潛能,相反地,尋找類似本圖型以及具有高能量的個股。

  SwiftEnergy提供了談論內容的典型例證。在形成長達數年的第一階段底部之後,它在一九八六年初突破2.125處(圖3-4的A點箭頭處).Swift在六個月內上漲到5.375處,獲取超過150%的利润。一般投資人——不幸地、甚至一些技術派人士——開始叫嚷股價偏高。不正確。接下來五個月,SFY歷經大幅上漲後的盤整,其三十週移動平均持續不停的攀高。然後,在一九八七年二月,Swift突破其再盤整區域於5.5處(於B點之箭頭處),在未來四個月飆升了240%。並不意外的是,它從未拉回接近5.5的突破點。8̿雖然在第一階段底部出現的最初突破之後,大約有80%的機會出現拉回,但在連續買進情況則不會超過50%。如果該股票將成為滿分全壘打,則上述說法尤為真確。所以,處理此型態突破的適當戰略,是在它克服其重要壓力後,以全數部位買進。

  雖無正式規則,但以經驗法則而言,我認為投資人應以75到80%的部位於第二階段初期買進,剩餘部位則於連續走勢中投入。另一方面,交易員應將這些數字顛倒,將80%的部位,在處於第二階段且在移動平均附近盤整的突破處投入。交易員的其餘部位應該在第二階段初期型態中投入。

顯微鏡下

  現在讓我們慢慢探索某一支股票經由第一階段底部進入第二階段的過程,如此你才會明白在何時買進。參閱圖3-5,意XYZ是如何在接近8的支撐與12的壓力之間波動。所有的打底行為都發生在靠近三十週移動平均處,該均線已不再劇烈下降,反之,它已開始走緩。唯有股票向上突破其壓力於12處,那才是介入該股的絕佳時機(註:底部愈寬廣,上檔空間愈大)
  如果令人振奮的突破發生(圖3-5之A點)而且你正在工作或渡假,那該怎麼辦?當你翻開晚報,令人沮喪的消息橫在眼前。XYZ昨天的收盤價為11.5,今晚則收14,你錯失上漲的2.5。答案並不在於打電話給經紀人而以任何價格買進。你也沒有必要跑去買一部報價系統,或者要求經紀人每天打幾十通電話給你。事實上,這種所謂的解決方法極可能傷害你。首先,這會導致情緒化的决策,這是絕對不可以的。我發覺我獲利最大的判斷通常都發生在深夜或週末。這不是巧合。因為此時你可以平靜地解讀圖形所透露的訊息,沒有大盤波動及經紀人電話騷擾你。其次,在白天,集中注意力於你主要工作顯然很重要。這是一個較好,也是較輕鬆的方法,它可以減輕壓力,導致較佳的利潤。不要低估保持輕鬆的重要性,因為即使在最佳市況,市場還是具有壓迫感。

採用停止買單

  ……(略)……  

在限價內買進

  ……(略)……

應該熟悉的買進與賣出型態

  在討論買進什麼的詳細內容之前,還有一些市場型態以令人無法相信的規律發生,你應該知道它們。它們將加諸你的優勢,決定何時應該更具攻擊性。明瞭這些重覆的型態對交易員尤其重要。如果能夠理解這些趨勢,即使是投資人也能提高平均打擊率。雖然有很多類似我們的技術分析人士涉足此領域,就我所知,卻沒有一人能夠像Arthur Merrill 與Yale Hirsch一樣做出深入的研究。 Merrill 的著作「華爾街之價格行為」 ( Behavior of Prices on Wall Street ( Analysis Press, 1984 ) ) 以及Hirsch的著作「不可於週一賣出股票」(Don't Sell Stocks on Monday [Facts on File Publications, 1986])是本論題的佳作。...你所應該知道的第一個週期循環是最重要的。不論交易員 或投資人都應該熟悉它——為期四年的總統選舉循環。

  ……(略)……

什麼不可以買

  在進入下一個重要課題——買進什麼——之前,我要確定你明白什麼不可以買。業餘技術分析人士(而且令人訝異地甚至一些不應犯錯的專業人士)會犯一個共同的錯誤,當一支股票向上突破其底部,但它仍處於其三十週移動平均下降趨勢之下方時買進,這不是一支你要買進的股票,因爲它還沒有準備發動持續的漲勢。多數情況下,數週之內會有短暫行情,然後垮下來,最好的情況下,該股會再進行築底工作,移動平均逐漸平緩。最差情況下,它會跌到交易區間底部的下方,開始新的跌勢。

  這裡有兩個從一九七三到一九七四年空頭市場中選出的例證,它們明確說明了我的意思。Western Union在一九七二年遭受嚴重打擊,股價由68跌到44 ,然後,逢低承接買盤進場並發揮支撐功能,經過幾週後,底部雛型開始形成(圖3-9)在三十週移動平均跌破底部之後,註定失敗的陰影四處瀰漫。

  交易區間的突破點(A點)處於移動平均的下方,這也具有關鍵意義。雖然WU隨後稍微越過移動平均,但是最初突破發生在移動平均下方的事實便是附加的警告訊號。移動平均從未停止向下而行,則是一項更嚴重的紅色警訊。永遠不要買進處於這種情況的股票,不論它多便宜。

  現在注意觀察圖形。經過一年半,那支在45處看似便宜的股票,如今跌到8.5 ,更便宜了!

  研究Cannon Group ,你會注意到相同的愚蠢型態再度展現當股價由45急挫到22 ,它看起來很便宜。在一九八六年,交易區間在27到22之間逐步形成。在整個交易區間的波動中,注意其移動平均持續下滑(圖3-10) 。當Cannon Group向上突破於27處(A點) ,絲毫不應該考慮買進,因爲該突破處於移動平均的下方,甚至不曾穿越移動平均。另外,移動平均持續無情地下滑。可以預測的結果是, Cannon Group的股價在27或22都不便宜。六個月之後,它在4.125處成交!

買進什麼--「由林而樹」的方法

  買進什麼和何時買進兩者一樣重要。這實際上是一個遠較爲複雜的決策。一旦消化本節的觀念,這也將成爲例行的工作。事實上它是由三部份構成的方程式,我稱其爲「由林而樹」的方法。我的意思是您應該著眼於較大的問題--整體市場表現如何——然後移到較小的要素——什麼股票看起來是最佳選擇。在這兩個極端之間,還有一個中間部份——那一類股票的技術面最好。所以上述程序便依下列方式展開:

  1、 市場大勢如何?如果答案是負面的,縱使你發現某些個股出現突破而要買進,你也要少買。當大勢不利於你,你成功的機率會相當低。

  2、那一類股票的技術面最佳。這個問題的重要性應予強調,因爲我的研究一致顯示兩個同樣呈現多頭圖形的股票,而另一個圖形的突破卻是出自於空頭類股。出自於多頭類股.圖形的股票,通常將很快上漲50%到75% ,而出自於空頭類股圖形者,可能只勉強上漲5%至10%。

  3、一旦你確定大多頭走勢,而且A類股的表現在技術面上爲最佳,最佳的步驟便是選定該類股中,個別圖形最佳的一或兩支股票。

  如果你遵循以上三步驟,大勢處於強力上揚時,你會發覺自己大量投資在表現最佳的股票,當大勢轉趨空頭時,你則會持有大量現金。

如何執行該策略

  這是理論,而且是有利可圖的理論,但現在你必需學習如何執行。就像平常一樣,起始點是市場本身。要決定市場在技術面的強弱,你不能夠只轉到六點鐘新聞,聽聽道瓊指數是上漲三十點或下跌四十點。不幸地,很多投資者就是這樣做。如此膚淺的方式將造成慘遭洗盤並注定要損失,這是源於兩個非常重要的理由。第一,每天的進出通常會掩蔽了市場真正的趨勢,你會錯把短期波動視爲主要趨勢。第二,縱使你幸運而判斷出道瓊工業股價指數的趨勢,但市場的情況卻通常是朝相反的方向移動。

  我的意思可以從一個絶佳的例證看出,參閲圖3-11 (略),一九八二年的道瓊工業股價指數。由年初到八月中旬的底點,市場大勢是走低的。但是,在此期間,紐約證券交易所的多頭圖形百分率已經緩慢但明確地在改善(註:每週我都會計算紐約證券交易所所有股票中,處於第一階段與第二階段股票的百分率) 。這是驅使我在一九八二年七月份轉爲多頭的重要指標之一,這也是道瓊指數發動有史以來最大多頭市場的前一個月。

  當市場一般皆預測大勢將走低,而我的技術指標大多顯示新的多頭市場就在前方。市場是否非得反轉不可?當然不是。就如同我們所知,市場是乖僻的,它沒有必要按理出牌。但是,如果你處於勝算多的一方,十次總有八次正確,在處理未來的事這已經是很好的平均打擊率了!

  檢測大盤的方法就是要讓值得信賴的指標冷靜地爲你做決定,我現在不會教你這些指標,因爲我想在後面章節中再詳加討論。目前,我們暫時假設趨勢是多頭的。在你閱畢第八章之後,你便能夠認出下一個重要市場的頭部和底部!

選擇類股

  在審視市場指標以及確認市場大勢是多頭之後,即可進展到下一步,選定一個或兩個類股,它們是在未來幾個月之內涵蓋最令人興奮的上漲空間,而下檔風險則爲最小者。這個工作不僅重要,也是關鍵性的!在幾年來觀察與研究市場週期循環之後,我心中認定類股分析與整體市場時機同樣重要。事實上在某些市場中,它更爲重要。(例如,在一九七七年的雙軌市場中,績優股處於空頭市場,而第二線股則處於多頭)

  分析類股要從何處著手?絕對不是從基本面資訊的閱讀開始。回顧一九八二年,當我對活動房屋類股( Mobile Home group)的看法轉爲多頭時,其盈餘都只是馬馬虎虎,但它們領導了一九八二到一九八三年一波的上漲行情。大約在同一期間,一九八一年初,當石油價格漲到每桶38美元時,石油類股飆升。由於石油極度短缺,各方面的報導顯示它將漲到100美元。但是圖形卻道出完全不同的故事。多數的石油個股圖形與類股圖形本身(圖3-12)都顯示主要的第三階段頭部正在形成。

  所以不要聽信樂觀的基本分析,適當的策略是開始獲利了結。其餘部份已屬歷史,該類股在未來幾年內崩盤。

  本階段學習的起始乃是圖形本身。爲達此目的,我們特別瀏覽史坦普的産業週線圖。這項重要內容在曼斯菲(Mansfield)圖形服務公司處也有提供、在研究産業圖形時,與個股圖形的唯一差別在於類股圖並未描繪成交量。除此之外,其他一切完全相同,這你可以由圖3-13到3-14看出來。

  首先,檢查該類股處於什麼階段。圖3.13顯示,在一九八七年,化學類股處於上升趨勢第二階段的強力多頭市場,而在同一期間,電力公共事業類股則處於下降趨勢的第四階段。因此,在一九八七年上半年,化學類股中的任何個股,即使其圖形呈現出大空頭走勢,我都不會考慮放空它(註:如果你持有優勢類股中的個股,它跌破支撐而逆轉,你仍應該拋售。但不要放空!) 。同樣地在一九八七年三月,電力公用事業類股中的任何一支股票,不論其表現多優越,我都不會考慮買進它另一項現實清楚地顯示,如果你處於錯誤的類股中,即使一般股票都在飆升,你也會很輕易地招致虧損,猶如在一九八七年上半年。

  在處理類股時,採用與個股應該傾向於已經存在之第二階段上升趨勢的連續走勢中。這裡仍有一點不同之處。如果該類股已經進入成熟的第二階段上升趨勢,而且遠離支撐,投資人在正常情況下不會輕易地買進此種型態,假設它是個股。但是,如果一個類股已經完全進入第二階段,而你發現該類股中的某支個股正首度突破第一階段底部,投資人買進該支股票則是可以的。依同樣方式,在剛進入第二階段的類股中,如果交易員發覺某支個股具有連續買進型態,則交易員絕對能夠買進該股。在處理類股時,最重要的一項因素便是該類股必需是健全的(亦即不處於第三或第四階段) 。在其他條件相同的情況下,投資人的最佳處境是該股票處於第二階段突破的初期,而且該股票所屬的類股也呈現完全
相同的型態,對交易員而言,最理想的情況是個股連續性突破而其所屬之動態類股也呈現十分類似的型態。

  第二個類股的訊號是由審視圖形本身而來。瀏覽圖表時如果你看見某一類股中的幾支股票突然轉變爲多頭(或空頭) ,那便是很明確的訊號,將最佳的圖形型態列出並註明類股名稱。如果有六個類股,其史坦普圖形呈現多頭,最具潛力的赢家卻來自於一或二個産業,這也告訴你某些重要事情。雖然六個類股都很可能上漲,但同時擁有幾個最佳個股圖形型態的類股將會是表現最佳者。

  這個方法也可以另一種方式協助你步上正軌。有些時候史坦普的産業圖形曾被類股中某支個股所展現的大幅上漲或下跌而扭曲。利用交互審査法才不致因爲某支股票成爲購併候選公司或受制於不利因素,而使你被拋離正軌。

運作方式

  回顧一九七八年的美好往日,我注意到不尋常的力道呈現在個別的投機股票圖形中,而且飯店、汽車旅館以及娛樂業也呈現可觀的技術面力量。另外,它們個別的相對強度線都偏多尤有甚著,沒有一支投機股呈現空頭圖形型態,在所有可供選擇的買進機會裡,我覺得我像一個處身糖果店的小孩,幾乎不知道如何選擇。如此令人難以置信而且廣泛的強弱勢涵蓋了整個産業的每一支個股,這是不尋常的,但是當其發生時,不要忽視市場所帶給你的明顯訊息。從一九七八年三月底開始,我加入明牌推薦狂歡會。在接下來的兩週內,我推薦了Bally,Caesars World, Harrah's, Holiday Inns以及Playboy (參閱買進
點箭頭) 。它們擊出了滿貫全壘打,在接下來的幾個月,分別上漲105%到560 %。

  汽車旅館業也在一九八二年夏天呈現頗強的多頭走勢。該産業的圖形出現第一階段底部的強力突破。相對強度線呈現多頭,而且所有汽車旅館業的個股圖形看來都很好。因此在六月初到八月中,「專業軌跡解讀」推薦八支汽車旅館股票Coachmen, Fleetwood, Oak wood Homes, Philips Industries,Redman, Skyline, Winnebago,以及Zimmer (參閱圖形箭頭處的買進點) 。在未來一年內,這些股票譜出一曲多頭幻想曲,平均飆漲260%。

  不要誤認爲這些股票表現優異是因爲新的多頭市場正在進行。這當然有所幫助,但如果你沒有做好技術分折的功課,你可能會掉落到基本分析的陷阱中,買進低本益比的個股例如Warner Communication (圖3-22) 。它是一家非常好的公司,在一九八二年夏天,當市場展開新的多頭行情時,它過去十二個月的盈餘極佳,爲4.35美元。而WCI的本益比只有十一倍多。如果你在一九八二年中買進它而非汽車旅館股,一年之後,你將蒙受60%的可觀損失,而非260%的獲利。

  是否有任何技術面的暗示警告你離它遠一點?當然有!參閲圖3-21的娛樂業。它在一九八二年夏天向下突破其移動平均,而汽車旅館業卻向上突破,尤有甚者,在那個夏天,相對強度線相當疲軟,實際上它落入負值區,最後,其個股圖形表現不齊,有些還好,其他如Warner Communications則看起來恐怖。

  注意Warner (圖3-22)在夏天向下突破進入第四階段,而大多數的股票和整個產業則進入第二階段,甚至在一九八二年其惡性崩盤之後,更多麻煩還埋伏在前方。一九八二年底超賣後的大幅反彈,使其股價由30多上升到60 ,但是,該反彈僅止於空頭趨勢線(註:與支撐一樣,一旦跌破即成爲未來反彈走勢的壓力;上升趨勢線一旦跌破即成爲未來反彈走勢的壓力)後, Warner挫跌到20 ,逢低承接者受到了真正的懲罰。此遊戲永不改變 ,圖3-23與3-24顯示類股與個股的型態近來十分類似。從一九八六年八月開始,我對石油類股的態度轉爲多頭,該類股向上突破重要壓力,相對強度線美妙地翻升而進入正值區域。最後,絕大多數的石油個股圖形都大聲急呼「買進」。非常有趣地,原油價格每桶接近10美元,人們甚至擔心它將一路跌到每桶6到8美元(註:圖形能夠神奇而精確的預先反應未來。一年之後,不僅石油股上漲,甚至原油價格亦接近每桶22美元) 。這種情況恰好是一九八一年初的反面景像,當時石油有新聞標題的鼓吹,卻無技術面的支撐。這是在相反意見中採取行動的傑出範例。「專業軌跡解讀」所推薦的十餘支石油相關股(石油、鑽油以及石油設備)在這段時期都有傑出表現,也就不令人驚訝了,有幾支個股,例如American Oil Gas (圖2-24)更是令人嘆爲觀止。

  然後,在同年的十二月,電腦股開始凸顯,而這正是開始做侵略性買進的下一個領域。該産業在向上突破其重要壓力後,在三十週移動平均附近完成了第二階段的盤整(圖3-25) 。另外,其相對強度線情況良好且具有活力。它不僅進入正值區而且創下新高。另一項正面因素則是由長期背景圖所提供,該産業也創下歷史新高。最後,該産業中的幾支個別股都出現強有力的向上突破型態(參閱圖3-26 ) 。

  當所有重要因素經審核都屬正面之後,不要用走的,你要跑到電話邊,盡你所能快速地對你的經紀人下買單。不論是向上以及向下,每年總會有一些類股的表現超過其他各類股。遵從這個按步就班的方法,你將能夠使自己置身於這些少數領先股的上漲行列中,同時,你將避開下跌的大災難。當市場瀰漫空頭氣氛,你也能從放空弱勢類股中的個股而獲利。不要低估確認類股的重要性。我見過無數看似不錯的個股圖形,卻表現的不怎麼樣,當我查驗類股的圖形,它通常皆處於不佳的型態中。

  另一方面,我看過許多不錯,但不是很好的圖形型態,當它們得到其類股多頭行情的強力支持後,皆能成爲超級潛力股。

  我看過很多弱勢類股中的個股,即使整體市場處於多頭,仍會受到無情的打擊。永遠不要推論說,在多頭市場中,個股終究會有所表現。

  這裡有一個我目前所討論的絕佳範例。雖然道瓊指數在一九八六年底到一九八七年夏天上漲超過600點,但房地産投資信託類股卻表現得令人厭惡(圖3-27 ) 。Lomas & Nettleton Mortgage以及許多該類股中之個股在一九八七年的前六個月內,出現相當跌幅,而整體市場卻攀高(圖3-28) 。雖然古老的基本面陷阱運作著,但它無法再誘捕你。本益比很低而且公司很好,那麼它怎麼不漲呢?簡單--因爲整個類股表現不佳,而其個股圖形在年初便陷入了危險的第三階段。然後,一旦它向下突破29.5的支撐後,便進入麻煩的第四階段。最後,相對強度線是個大災難。由於這些負面因素,我們很容易瞭解爲什麼該股下跌超過30% ,而道瓊指數卻大幅走高。

  類股負面效果的另一個範例可以透過一九八七年經紀類股行爲的研究予以瞭解(圖3-29 ) 。Lomas & Nettleton Mortgage是負面類股中的空頭股票,而McDonald & Company Investment的圖型還算不錯,它在一九八七年初(圖3-30)出現了向上假突破(A點) 。像這樣的鋸齒走勢在負面類股內是相當常見的。它在上檔無法施展並不令人十分驚訝,然後它在有史以來最突出的多頭市場中下跌。這個教訓很明顯,不要嘗試成爲精明的神童,企圖在病態類股內找贏家。不要嘗試證明你是個市場天才,讓所謂的天才虧錢,而你只是很單純的從絕佳類股中找絶佳的股票。然後享受搭便車的愉悅,以及豐厚的獲利。

買進之速簡參考指南

  在進一步探討之前,這裡有一張簡明的審查明細表,它能爲你做兩件事,第一,它可以視爲我們在買進章節內所涵蓋重要步驟的快速複習。第二,當你在尋找新的買進候選股時,它可做爲提供適當順序的未來參考指南。

◆ 檢查整體市場的主要趨勢。

◆ 發掘少數在技術面看來最佳的類股。

◆ 由有利的類股中,挑選具有多頭型態,惟目前仍處於交易區間的個股,製成明細表。

◆ 寫下每支個股所需要突破之價位。

◆ 縮減明細表。捨棄上檔不遠處有壓力之個股。

◆ 檢查相對強度,再次縮減明細表。

◆ 將你一半部位以停止買單方式投入符合買進標準的少數個股。停止買單採用取消前有效之基礎。

◆ 如果成交量在突破時出現有利狀況,而下跌時量縮,則於向原突破點拉回時,投入其餘一半部位。

◆ 如果成交量呈現負面情況(突破時成交量不足) ,在最初漲升時出脫股票,如果它未漲升而回跌到突破點之下,立即將它拋售。

買進的進一步訣竅

  我於買進程序內所涵蓋的步驟具有關鍵意義。如用1到10分來表示,而且10分表示最重要,那麼它們都是10分者!如果切實遵從,你將會爲其效果感到愉悅且訝異。現在我將教你一些更爲精鍊者。它們雖然不如前述者重要,但它們可以提升你的獲利至更高水準。

  閱讀大多數技術分析書籍時,你會被快速地導入各種怪異與令人迷惑的型態,你突然被塞入三角形、上升或下降三角形與旗形的世界裡。我並不是說這些眩目的型態沒有作用,但它們對於你在市場中攫取暴利並不屬關鍵性。我在本書開端曾經對你承諾,我只會處理最重要的技術指標。不要理會盤型底與楔形以及其他型態,但是有幾種型態你應該熟悉;它們非常容易辨認,而且非常有利可圖。

  (包括頭肩底、雙重底、寬廣的底部...)

史丹的戒律

  現在你已經熟悉於何時買進何者,這裡有一個關於何時與何者不可買進的審查明細表。雖然明細表很簡短,但它具有很深沈的智慧。如果你能完全學習,確定在未來永遠不觸犯這些規則中的任何一條,那麼你將發覺你的市場經驗會有趣且有利得多。

◆ 當整體市場處於空頭走勢時,不可買進。

◆ 不可買進處於負面類股中的個股。

◆ 不可買進處於三十週移動平均下方的個股。

◆ 不可買入其30週移動平均線處於下降狀態的個股(即使股價位於這條均線的上方)。

◆ 一支股票不論其走勢多麼偏多,不可在漲勢發動後太久才買進,其時股價已經離開理想進場點很遠。

◆ 不可買進在突破點處成交量表現欠佳的個股,如果你因爲採用停止買單而買進,儘快出脫該股。

◆ 不可買進一支個股,其相對強度處於不佳狀況。

◆ 不可買入在上升通道中有大量阻力區域的個股。

◆ 不可猜測底部。一支看似便宜的個股可能演變成代價昂貴的第四階段災難。相反地,在突破壓力之上方後再買進。

別將所有雞蛋放在一個籃子

  現在你知道何者應該買進,何者不應該買進,這裡還有個最終論點必需討論:分散。不論你多麼專精於我的系統,永遠不要期望達到完美的境界。未來是非常不確定的。在大多數時候正確是可能的。但這蘊涵著有時會犯錯。謹慎指示你,將你的風險分散到幾支股票,以免一次不幸的選擇傷及筋骨。即使你以停損(在第六章我會教你)保護你的多頭部位,如果你不做分散,你可能嚴重受傷。如果你全部投入的資金部位遭到15%的虧損,你的荷包將大幅縮水。如果你不幸又遭到第二次15%的打擊,你的資本將嚴重耗損。如果你將你的資金平均分散到十五個部位,其中之一虧損了15%,該虧損僅是你市場資金約1%。

  市場平均法則的極佳範例呈現在一九八七年的「專業軌跡解讀」中,我在該年一月初所做的三個買進建議爲Dravo (圖4-34 ) , Tandem Computers (圖4-35 )與Texas Instruments 。

  Dravo向上突破20 ( A點)創下多年來的新高點。不幸地,
你無甚進展,而當它向下突破位於18的主要支撐後,停損出場。
在同一時間, Tandem Computers很快地由我們的建議價格19.875處( A點)成長近倍。,Texas Instruments也呈現極佳的績效雖然它耗費了較長的時間才從我們的建議價格41.875成長近倍。

  如果你將所有資金都投入Dravo ,則一九八七年初的市場強勁漲勢對你將是一場失望。如果你將資金分散在這三個持股中,則你可含笑退場。很多參加我的講習會的人問
「我的投資組合內應有多少種股票才屬正確?」,它應是八、十或十二呢?答案?沒有單一的魔術數字!但有一個大致的範圍是我認爲有道理的。我知道一或兩支股票的資産分配方式太過危險,我也知道四十到五十支股票數量太多,而且難以追蹤',對你的投資組合保持適當的警戒態度,與扮演父母的角色很類似。你所負責的小孩愈多便愈難照顧週全。股票也一樣。如果你將你的資産分配到五十支股票,你很難感受每支股票的表現。另外,你應該保持一種態度,集中注意於表現良好的股票,把那些你認爲隨後才會展現活力的落後型股票暫時擱置一旁。這就是你讓好股票支援壞股票所産生的結果。

  照顧你的股票的適當方法是,假裝每一個部位皆是唯一者。如果它表現不錯,很好,就這麼做。但如果它嚴重落後而且表現差勁,即使停損點未被觸發也應該減輕部位。將資金移入較具前瞻性的一支第二階段新股票。更明確的說,對投資金額較少(10,000美元到25,000美元)的小型投資組合,我分散的對象不會超過五或六支股票。如果你更上層樓,進入六位數字或更大的投資組合,我在任何一段時間所投資的股票種類最多爲十到二十支,在設計你的投資組合時,採用大致等量的金額。不可以像很多投資人一樣,他們以其所能購買的股票數量來思考。他們每樣皆買進1,000股,不論它是5美元或40美元的股票,使用一個整數,假設我們以100,000美元投資於十支股票,每部位應大致爲10,000美元的價值。如果你買進每股50美元的股票,你只能買200股。如果第二個部位是每股10美元的股票.你將遞出1,000股的買單。在設計投資組合時,你應利用一般常識。不可將所有的雞蛋放在一個籃子裡。但也不要走到另個極端,使用太多籃子。

  這裡還有另一種分散的形式是您應該知道與執行的,不可從某一單一類股中挑所有的買進對象。如果有三或四個産業呈現良好的技術行爲,則由所有這些産業中挑選第二階段突破者買進,不可僅選擇某單一類股。如果某類股突然反轉,則你的投資組合仍可保持良好表現。如果你執行這兩種形式的分散並且恰當地利用我的系統,你在市場中應該可以經年表現良好。

參考網頁

黃金律:買進強勢類股中的最強勢股票

先分散再集中

頭肩排列

帶柄杯狀排列

 

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