摘自「超級績效--金融怪傑交易之道」/ Mark Minervini

說服自己:虧損調整練習

所謂的「偉大投資人」,其定義是開始瞭解下檔風險的人。−Sam Zell

剛踏入股票市場,我當時並不瞭解虧損的嚴重性,也不瞭解儘速認賠的意義。就如同多數交易者一樣,我有時候會很長一陣子交易很順手,然後碰上相當嚴重的虧損因為有幾筆交易出了差錯。迅速認賠聽起來蠻有道理的,但實際運用上並不簡單,我有時候會建背法則,期待事情有所轉機,有時候會持有部位過久。後來,我覺得有些困惑,決定做個測試,看看迅速認賠對於交易績效的影響。

針對過去的交易資料,我把虧損都一律調整為百分之十,看看如此明確限制下檔損失,對於交易績效會產生什麼影響。換言之,對於過去的交易,虧損不論大於或小於百分之十,都一律調整為百分之十。如同前文說過的,當股票發生虧損,我有時候會繼續持有,眼看著損失擴大為百分之二十,甚至百分之三十。經過調整之後,這些虧損都設定為百分之十,結果這對於績效造成了重大的影響。限制虧損之後,雖然有些轉敗為勝的成功交易消失了,但這方面的不利影響,遠低於迅速認賠的有利影響。根據這項虛擬測試,整個投資組合的績效改善程度,實在顯著到到令人難以置信。我重複驗證相關的計算程序,數據都是正確的。我的投資組合表現,從原來的兩位數字虧損,變成了獲利超過百分之七十。

  只不過做了小小的改變,對於投資績效竟然就能產生如此重大的改變?這個測試也改變了我的交易生涯。我相信,風險管理是成功的關鍵所在。從這個時候開始,我非常排斥風險,交易表現也顯著改善。我嚴守規定地認賠,投資績效也因此提升到另一個境界。我稱此為「虧損調整練習」。各位不妨試試,或許可以讓大家開開眼界。

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