在資訊的生態鏈來說,散戶的確是「浮游生物」,是最弱勢的族群。因此,當季報利多發布以前,大股東與內線早就已經上車,這的確是一個事實,那麼季報的「獲利數字」豈非就是「落後資訊」?

  沒有錯,以上說法完全正確。利多公布以前,股價至少都先上漲個30%以上。這其中唯一的問題是,我們忘記考慮了一項最重要的因子:趨勢。如果一家公司的營運轉好,那就絕不會只有一季好轉,而可能是延續好幾季、好幾年,股價不是只漲個30%,而是300%。你在股價的「第二階段」之第一個或第二個底部買進,也許股價已經漲了一倍都還算是買在底部。

  這就是「已經上桌的季報」還非常有參考價值的原因。以下摘自「超級績效:金融怪傑交易之道」。

已經上桌的成果

   重大盈餘遲早會吸引重大玩家,然後創造出重大價格走勢。一支股票處在第二階段的時間長短,將取決於企業基本面條件,或是更明確來說,將取決於強勁的盈餘成長型態能夠維持多久。有些企業能夠維持相當久。如果想要運用這類機會,各位不必猜測或預測,也不必勉強接受基本面表現較差的企業。只要鎖定那些盈餘成長強勁的第二階段股票,就能顯著提升造方面操作的成功機會。

  有些企業的股價表現強勁,卻並沒有其正賺大錢:其股價之所以上漲,只代表投資人希望公司將來能夠賺錢。雖然如此,但十之七、八的情況下,價格表現最傑出的股票,其最近盈餘都會較去年同期呈現顯著成長。我們想要看到的,不只是最近一季顯著增加,也希望先前兩、三季有顯著成長。

  事實上,隨著時間經過,逐季盈餘如果能夠表現得愈來愈好,那就更棒了。根據我對於超級強勢股歷史資料的研究,還有洛夫和雷音格南的資料顯示,當季盈餘與股價重大走勢之間的關係最為密切。

  為了確保股票能夠吸引機構投資人,我們必須規定當季盈餘表現至少要達到某最低水準,否則就不考慮買進。很多成功的投資人,要求最近三季的年對年成長,都至少必須是百分之二十~二十五。實際成長數據當然是愈大愈好。表現真正傑出的企業,當股票處在超級強勢發展階段時,盈餘經常呈現出百分之三十~四十以上的成長。如果碰到多頭行情,最低水準還必須往上調整--最近兩、三季的盈餘成長,有可能會達到百分之四十~一百以上。企業如果能夠展現連續四季、五季或六李的強勁績效,就更能確保情況不出差錯。

  對於自己實際持有的股票,或考慮買進的股票,投資人都必須知道企業公布盈餘報告的時間。有些企業實際發佈盈餘報告之前,會先做提示。另外,柑關股票所屬產業群的其他企業,投資人也要留意它們的盈餘報告和新聞。

1060116_盈餘_11060116_盈餘_21060116_盈餘_31060116_盈餘_4  

如何找出轉機股

  轉機股是另一種值得留意的盈餘加速形式。某支股票過去曾經有不錯的表現,但後來遭遇麻煩。處在艱困期間裡,企業可能出現盈餘利空意外,譬如說,成長速度可能不符合預期,或只有個位數的成長,甚至可能出現負成長。某些季的表現,盈餘可能較去年同期衰退。接著,突然之間,盈餘呈現爆發性成長。企業公布的當季盈餘較去年同期成長百分之五十,次一季盈餘又較去年同期成長百分之一百,又次一季,盈餘成長百分之一百五十。當然,最近績效表現好,一方面是因為去年同期的比較基準偏低。但是現在情況似乎有了轉機,不只盈餘明顯改善,成長速度也急遽加快。

  對於轉機股,授資人必須確定當期盈餘表現非常強勁(最近一、兩季的成長起碼要超過百分之百)。先前的比較基準如果太低,則近期百分率表現必須更好才行。另外,盈餘與營運利潤也必須創新高或接近新高,進一步確認公司已經重新踏上軌道。

  相較於三年期或五年期成長率,有時候不難從當季Z當年度成長率中,找到盈餘加速的轉機股。如果一家企業原本呈現每年百分之
十二的成長,現在突然開始出現百分之四十的成長,然後是百分之百的成長,其前景顯然轉趨火紅。

1060116_盈餘_51060116_盈餘_6  

 

減速為警訊

  對於某家公司來說,百分之二十~三十的成長可能已經是很不錯的進步了。可是,對於另一家公司來說,如果原本成長率高達百
分之五十~六十或更多,現在變成百分之二十~三十,那就是顯著的惡化。讓我們觀察戴爾電腦的情況,一九九五年到一九九七年期間,每股盈餘年度成長率平均為百分之八十,到了一九九八下降為百分之六十五左右,一九九九年又下降到了百分之二十八。這種程度的成長,雖然還算可以,但相較於先前的標準,變化顯然很大,這也代表股價的傑出表現就此告一段落。戴爾電腦的股價在二OOO年做頭。十年後,股價每況愈下,距離歷史高價的跌幅超過百分之八十。

1060116_盈餘_7  

1060116_盈餘_8  

全站熱搜

jesse0606 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()