前文《大趨勢選股法》提到:和許多事情一樣,『時機就是一切』。最令人挫折的是看對市場,到頭來卻賠錢。你必須結合技術性的操作,在適當的時機出手,規劃加減碼的策略,同時作好你的風險管理。

  要如何找出大趨勢並結合技術性的操作呢?有五大步驟。以下參考《飆股的長相:我不看財報,照樣選對股票》、《常識投資法/理察‧法瑞》等書所述予以個人化。

步驟一:洞悉大趨勢

  即使業績面與技術面都很漂亮,如果前景無法令人興奮那就算了。要洞悉大趨勢,務必要努力收集與分析資料。

  香港股神曹仁超說,要做投資,必須先用宏觀經濟學確認兩件事:一是市場大勢、二是產業盛衰。為了能掌握趨勢,他長期關注國際經濟,尤其是美國和中國的政策,每天花12小時、遍覽60個專業財經網站和各種研究報告。「如果你不努力研究,可能就不適合做投資了。」曹仁超說。

  如果股神都需要每天花12小時做功課,你認為你可以偷懶就做股神嗎?

  做功課,一受收集資料,一是分類整理。可以使用如下方式:

  1.  買一部平板或小筆電。建議小筆電,因為它本身就有鍵盤,平板也一定要一個鍵盤。買平板的原因是你可以躺著看報紙,否則坐在電腦桌前實在太辛苦了。

  2. 線上看報或雜誌,看到喜歡的立刻「分享」到EverNote記事本。不要直接分享到Twitter、FB或Plurk,因為那些都不能做下一個步驟。這個分享的動作,只需要點兩下(沒有錯,真的只是點兩下你就記在記事本了)。

  3. 在EverNote中予以分類,並摘要重點。

  4. 在EverNote中作連結整理。3&4就是要先分享到EverNote的原因。

  5. 如果有必要,再將整理過後的筆記,分享到Twitter等等。

步驟二:檢視過去二、三季的業績

  第一個浮現的問題應該是,股市是效率市場,過去二、三季如果業務大幅成長,股價早就已經不曉得漲到哪裡了?事實上並非如此。

  在《飆股的長相台股範例─力旺》一文中,在2014/1/18突破兩年新高時,其股價為90.8元,至今2014/4/4,股價已飆漲至238元(如下圖),而在突破之前,已經公佈的季報數據如下,早就已經是眾所皆知,但股價也沒有立刻發動。

 

近五年稅後EPS: 101年 2.17, 前1年 2.03, 前2年 3.48, 前3年 2.11, 前4年 3.13
近四季Eps:
(102.3Q) 0.96, 1.01, 0.7, 0.75 合計 3.42,預估年成長率:57.6%
近三個月營收成長率(YOY):
月份(102/11) 83.15% / 37.55% / 132.34%
近8季EPS成長率:(102.3Q)
97.02/ 111.84/ 59.04/ (101.4Q)113.21/ -50.04/ 15.23/ 37.35/ -43.12

  這不是特例,而是普遍現象。一般來說,股價通常不會一波到底,初升段應該都是大股東等內部人士所能賺到的行情,其後進入中段整理,此時法人才有機會開始介入,一旦突破即表示法人佈局完成,開始攻擊,謂之「主升段」,此段行情甚至比初升段還大。

1030404力旺  

  有些股票進入平穩期後,即使每季出爐的財報數字都很亮眼,股價卻不動如山;而且就算接下來幾季的財報同樣漂亮,股價還是文風不動,直到某一天,投資人彷彿全醒過來似的,股價便突然一飛沖天。

  例如日本建築公司新興Plan兀ch,請看圖表1-13中的平穩期(紅色網底部分)及這段時間的獲利表現,平均來說,新興Plantech各季的經常利益成長率在100%(兩倍)以上,股價卻沒什麼動靜。但它的股價一創新高、吸引了投資人的關注,立刻一飛沖天。理論上來說,獲利成長一倍,股價應該也要成長一倍,但直到它創新高價後,這支股票才迅速飆升了兩倍(從800日圓飆升到1,800日圓)。

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  201I年日本311大地震後,營建股無不開出紅盤,因為日本政府投入的復興預算是以兆為單位。照理來說,營建般的股價應該應聲上漲,但請看看圖表1-14,這支營建股應聲下跌後,進入了數個月的平穩期--此時最好的買點,就是剛脫離平穩期的時候。

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步驟三:股價是否創近期(2年)新高

  以下摘自「大漲的訊號/林則行」。

股票百百種 ,我只選這一種

為什麼說 「創新高價」是選股的唯一切入點?單一個股、大盤指數、商品期貨和外匯等等,都是在何時創新高價的呢?「創新高價」指前所未有的最高股價,這可不是隨隨便便就能創下的,其中必定隱含極大的特殊變化。

  獲利公式最重要的概念,就是 「創新高價」的股票。如果要我為股票分類,我只會分成 「創新高價股」和 「非創新高價股」。如果要將人類分成兩類,以性別來區分,可分成男女;以國籍來區分,可分成本國人和外國人;以年齡來區分,可分為成年人和未成年人。換句話說,分類的切入點不同,分類結果也就不同。但在股票的分類上,我一向都主張,只能分成「創新高價股」和 「非創新高價股」,這也是本書最重要的概念。

  當然,若以股利來區分,你也能分成 「有股利股票」和「無股利股票」;以規模來區分,可分成大型股和小型股等等,區分方式很多。可是,如果用獲利的觀點來看,這些區分方式沒有太大意義,因為發放股利的股票,其股價不盡然比不發放股利的股票更容易上漲。就這點而言,「創新高價股」和「非創新高價股」這樣分類的價值,就完全不同了。

  首先,我要針對 「新高價」這三個字,下明確的定義。從右頁圖表2-1(略),可知新高價有「史上最高價」和「近年來高價」兩種;「史上最高價」意指股價達到前所未有的最高價格,而 「近年來高價」則指過去兩年多來的新高價。

  接著,就是本書的第一道獲利公式:

    買股公式一:在股價創近年新高時買進。

  不是只有個股創新高價才具有重大意義,像日經平均指數所代表的股票市場、外匯、各國債券、石油、穀物、黃金等商品的新高價,也都有極大意義。換句話說,所有金融商品的新高價,都代表一大轉唳點。

  新高價意指,企業或市場展現出與過去完全不同的樣貌;股價創新高,表示該公司進入全新時期;而指數創新高,代表該市場進入全新時代。接下來我將以實例說明這個概念。

創新高 ,代表發生極大變化

  我們一起來思考個股漲至新高價代表什麼意義,我以商船三井(按:日本前三大海運公司,以淨利及市值計算則是日本第一大,是日本四家擠進《財富雜誌》500大企業的其中一家)的股價走勢圖為例。請見圖表2-2,上頭已標出這支股票到2007年12用的 「史上最高價」和「近年來高價」。

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  商船三井的股價在2003年8月,突破了2001年6月創下的380日圓高價,這是近七年來的最高價格 (近年來高價)。後來股價更在2007年10月攀升到2040日圓,是原先新高價的5倍之多。

  相對於此,2006年12月股價突破了1990年I月創下的1161日圓高價,形成史上最高價。從那時起到2007年攀上最高價之間,短短不到一年,股價已成長了1.8倍。

  嚴格來講,該公司從創下史上最高價的那一剎那,便開始迎向全新時期,所以照道理講應該選在此時進場。然而,如圖表2-2所示,此時才進場已經太遲了,因為這支股票早在2002年II月價格跌到193日圓的谷底後,就開始進入上升行情。用1161日圓的成本進場,等於是花最低價的6倍以上。因此「近年來高低」在股票投資策略中,是一種非常重要的概念。

  股價突破史上最高價的時間點,雖然代表該公司即將發生根本性的變化,但股價突破過去兩年來的高價,也一定能代表該公司開始出現極大轉變。「史上最高價」固然是進場的最道合時機,但 「近年來高價」是更好的進場時機。股價創新高代表該公司體質已經產生蛻變;反過來說,如非公司發生重大轉變,股價也不可能創新高。

發生了什麼變化?變得很賺錢

  不是只有商船三井發生重大轉變,同時間海運業的柑關指數也產生了極大變化。這是由於中國經濟起飛,影響了各個領域的供需平衡,其中最具代表性的就是船運運費。中國若想從世界各地進口鐵礦石或穀物,就需要船隻載運,但造一艘船需要好幾年,船隻無法立即增加,因此當中國的進出口次數增加時,船隻數量就會不足,導致運費上漲。

  從2002年到2007年,就發生了前所未有的運費漲幅。被稱為波羅的海綜合指數(Baltic Dry Index)的運費指數,在整個1990年代都在1000點與200C點之間來回擺盪,到了2002年卻開始急速上揚,2007年時已經超過一萬點。具體來說就是:波羅的海綜合指數從1999年2用的772點 (最低點)到2008年5周的11793點 (最高點),成長超過15倍。

  當然,這是指現貨價格,長期契約價的漲幅有限。然而,既然現貨價格上漲了這麼多倍,就代表海運業者已經獲利。有一家海運公司的董事甚至對我說:「現在是有史以來營運狀況最好的時候。」

  商船三井的獲利也從經常利益334億日圓 (200-年3月),成長到3022億日圓 (2008年3月期),成長了9倍之多。這就是該公司股價能夠從最低價成長11倍的主因。

  企業能夠迎接新時代的來臨,有時是因為時代變遷,顧客人數急遽增加,有時則是因為提供新服務或新商品,改變了企業形象。然而,「新時代」對投資人而言,定義更加明確--當企業迎接新時代,就代表「獲利達到一個與過去完全不同的成長階段」。

  說得更白一點就是,投資人衡量企業的標準,是它賺不賺錢,因此公司進人新時代,代表 「變得很賺錢」。投資人對企業獲利非常敏感,
所以迎接新時代來臨的企業,股價才會創新高。反過來說,不賺錢或獲利不高的公司,會因為投資人敬而遠之,股價鮮有創新高的機會。

  你在決定要不要投資時,首先要看的就是它是不是一支創新高價股 (創近年新高)。幸運的是,股價是否曾創新高,在走勢目上無所遁形,因此股價走勢圖是投資人掌握全局的基本工具。

成交量

  股價創新高的當日,成交量比20日MV多出2~3成最為理想。否則,即應放棄。以下範例,三井與川崎基本面與技術面都極為類似,何以走勢會如此不同?(如圖表4-3),原因就在於突破當日的成交量(如圖4-4,4-5)。

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步驟四:買在股價突破「關鍵點」

  李佛摩的關鍵點,後來被衍伸為威廉‧歐尼爾的杯柄突破樞紐點(參考《帶柄杯狀排列》),或尼可拉斯‧達華斯的箱型突破點(參考《箱型理論》)。關鍵點買進的原因在於:

  (1) 一出手就要賺,比如說,你買在沒有方向之點,股價一旦下跌,你很容易被洗掉。

  (2) 時間也是交易構成的要素,比如說,如前例圖表1-13之日本建築公司新興PlanTech,連續四季獲利超過100%,但股價卻橫向整理一年,過早持有這檔股票,一方面沒有效率,另一方面是很容易就因缺乏耐心被洗出去。

  (3)  容易計算風險。因為關鍵點就是,一突破就應該有其應有的方向走勢。李佛摩說:

  「換一個方式講,在我出手交易時,我設下兩個停損,一個是 『價格上的停損』,另一個是 『時問上的停損』。假如股票走勢與我相違,我不會留著部位讓它有超過數點以上的損失。而且,如果股票走勢在幾天之內都無法如我的預期,我也不會再握著那個部位。

  請參考《李佛摩之時間要素》一文。以下之「平穩期陡升」則是「大漲的訊號 / 林則行」自創的「關鍵點」。

確認是否符合乎穩期的三個條件

  平穩期該怎麼看?請見圖表1-1,漂亮的平穩期必須符合以下三個條件:

  1. 期間:六個月以上。

  2. 範圍:平穩期的高價與低價之間的幅度,稱作「範圍」。例如平穩期的期間,高價是1,000塊,低價是800塊,那麼範圍就是20%。計算時,通常採取發生在高價之後的低價。計算公式為:

  範圍 (%) = (1 - 低價/高價) * 100

    或 = (高價 - 低價) / 高價 * 100

  3. 平穩期最高價的位置:平穩期的最高價位置,至少必須跟兩年前的高價一樣,假設只達到過去一年以內的高價位置,則累積的上漲能量不足,很難出現暴漲情況。

  漂亮的平穩期,範圍的形狀和鉛筆一樣細長,長度(期間)愈長、幅度(範圍)愈小,脫離平穩期後暴漲的機會愈大,其中尤以「範圍」影響最大。當範圍超過30%,買進的風險會增加;反之,若範圍在15%以內,暴漲的可能性就很高。    

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步驟五:使用電腦輔助選股

  以下是我使用程式自動選股的結果,可以先從業績面與技術面篩選出符合基本條件的股票,約從一千五百檔篩選成3~40檔,然後再看一下圖,篩選掉程式不足之處,如有些符合條件但卻已經漲太多,最後篩選剩下10來檔再深入研究其未來前景。故「未來前景」是最重要的關鍵,但也最難掌握,完全憑藉自由心證,無法予以數據化,所以必須花費最多時間,留到選股的最後步驟才來處理可以節省大量時間。

  篩選條件:

  1. 最近連續兩季稅後EPS年增率 > 20%。

  2. 累計營收年增率 > 10%。

  3. 距離兩年內新高 -5%~+5%。

報表範例(2014/4/3)

  近年高點:為300天前至60天前的最高點(如此可以抓到60天之內的創高回測點),只顯示距離該高點-5%~+5%之內的股票。

  新高日:如果在當日減120日(6個月)附近,譬如當日為2014/4/3,則在2013/10/3之前者稱為平穩期夠長,但當日也可能是過高後拉回,而實際突破新高日在數月以前,故平穩期其實不夠長,這個只能用目視看出來。

  低點:即新高日之後的最低點。

  範圍:平穩期的範圍最好在30%以內,公式為:(高點-低點)/高點*100。

  距離高點:(當日收盤 - 近年新高) / 近年新高 * 100。

  近8季EPS成長率:YOY年成長率。

  近1年EPS成長率:如果是在4/1(年報與去年4Q公佈日)以後看到的,其實至少有4季與前之「季成長率」重疊,譬如103/4/1看到的「近8季EPS成長率」前4季為102.4Q~102.1Q,而「近1年EPS成長率」為102年,並非101年。所以使用這項數據有點混淆。

stockid stkname price 近年高點 新高日 低點 範圍(%) 距離高點 近8季EPS成長率 近1年EPS成長率 累計營收年增率 近3月營收成長率
3052 夆典 20.55 20.2 2013/12/4 17.95 11.14 1.7 2371.87/1954.8/141.5/-82.29/-66.52/-66.29/109.33/290.24 566.67 51.17 43.14/56.73/1284.41
1527 鑽全 38.4 38.5 2013/8/23 28.7 25.45 -0.3 1118.26/161.35/-7.4/341.45/-15.35/-108.44/168.93/-161.29 827.03 38.61 35.35/41.41/26.86
1103 嘉泥 16.1 16.5 2013/12/5 15 9.09 -2.4 858.67/125.15/75.95/-71.27/-92.21/-34.66/-149.96/-44.06 274.34 35.08 1.15/54.69/-42.79
3653 健策 125.5 125 2012/3/12 47 62.4 0.4 807.98/155.13/-65.55/-96.03/-83.81/-66.99/-16/-30.67 22.42 24.54 13.11/36.01/40.3
2356 英業達 30.2 29.45 2013/10/4 20.65 29.88 2.5 472.93/377.43/48.49/1242.74/73.51/259.67/168.12/-88.53 118.89 15.76 8.4/22.35/23.92
6508 惠光 33.8 32.6 2012/8/17 25.3 22.39 3.7 257.39/49.16/-15.62/-14.8/-60.22/-31.75/40.87/6.77 10.4 15.29 34.55/-2.21/43.79
1533 車王電 46.7 46.95 2013/12/17 40 14.8 -0.5 247.49/203.15/-48.84/183.71/-154.85/-16.65/542.47/-63.79 167.09 29 54.02/10.74/43.67
3033 威健 24.95 26 2012/4/2 20 23.08 -4 237.16/29.35/19.36/-28.82/-73.69/-29.77/-37.6/-6.53 21.35 43.54 78.09/22.56/59.55
2497 怡利電 72.7 71.3 2013/12/4 54.2 23.98 2 194.44/104.99/47.16/-11.51/-26.55/-7.75/435540/2.68 81.33 73.14 72.1/74.09/74.32
4303 信立 11.25 11.7 2012/4/9 0 0 -3.8 191.89/131.79/37.79/89.78/-397.41/121.28/-117.78/83.06 536.36 17.3 37.76/3.14/22.08
5015 華祺 18.55 19.2 2012/3/19 11.15 41.93 -3.4 164.43/146.44/321.75/394.5/8927.15/-104.02/-132.8/-119.79 1000 19.88 21.31/18.27/79.03
3006 晶豪科 50.2 48 2013/6/4 30.75 35.94 4.6 164.42/395.39/4608.79/261.66/21.23/402.57/46.06/-211.03 485.29 33.58 52.82/18.18/49.79
3090 日電貿 31.05 31 2012/3/22 18.95 38.87 0.2 161.91/96.98/35.45/56.12/-50.68/-5.42/-39.32/-36.03 55.56 215.83 247.24/193.93/292.01
8049 晶采 10.2 10.2 2013/5/20 6.4 37.25 0 140.27/204.04/590.55/140.79/4.36/87.67/-893.63/-62.53 171.6 23.25 38.29/13.5/5.4
8255 朋程 135.5 134 2013/10/24 101.5 24.25 1.1 132.09/86.53/75.98/18.93/1.68/-44.29/-26.86/9.7 80.36 15.07 23.43/8.41/6.34
4528 江興鍛 41.25 42.5 2013/12/24 34.5 18.82 -2.9 128.16/46.26/-13.32/-6.25/-57.51/-31.55/68.45/21.88 17.95 26.85 39.92/17.03/45.14
8064 東捷 17.45 18 2013/12/17 15.15 15.83 -3.1 117.21/184.34/163.41/139.83/-221.91/502.85/-375.44/-284.02 138.98 18.92 30.65/10.05/-4.05
2454 聯發科 458 448.5 2013/11/5 384 14.38 2.1 92.35/71.15/82.89/50.93/67.05/21.29/0.57/-24.42 58.99 96.47 158.23/51.95/72.6
6214 精誠 72 69.9 2013/12/13 61.8 11.59 3 86.71/108.69/346.85/101.65/-47.63/135.27/-125.02/4.37 176.38 17.55 25.41/12.25/22.44
3558 神準 175 179 2013/12/30 138 22.91 -2.2 75.44/62.85/159.45/34.61/-19.25/19.74/98.63/31.73 40.08 35.04 45.47/25.37/-3.18
2402 毅嘉 23.9 25 2012/2/6 10.55 57.8 -4.4 73.57/230.91/552.38/-34.74/-73.98/6246.4/83.48/169.32 258.06 54.44 101.81/28.09/18.05
8093 保銳 8.49 8.69 2012/2/16 0 0 -2.3 69.15/113.62/5.04/12.66/43.47/-30.03/-2.78/-1382.86 52.46 35.19 21.8/45.94/74.38
6125 廣運 16.05 16.7 2012/2/14 8.15 51.2 -3.9 65.55/80.42/168.23/-72.94/-140.14/52.05/19.85/-161.24 45.54 50.96 58.83/43.24/28.34
6146 耕興 152.5 149.5 2013/12/20 113.5 24.08 2 65.05/25.25/9.91/-23.78/-21.44/-21.1/-6.51/5.45 8.7 35.29 36.58/34.02/41.64
1541 錩泰 16.45 16.9 2013/10/22 12.9 23.67 -2.7 54.43/22.52/268.47/-481.88/-485.55/-176.12/67.51/145.78 71.84 96.49 80.99/107.94/156.9
3048 益登 15.75 15 2013/10/25 12.55 16.33 5 53.87/23.75/-21.75/90.63/608.34/6.16/151.02/287.72 28 43.96 67.45/28.89/28.78
8916 光隆 55.3 53.9 2013/11/8 39 27.64 2.6 49.33/196.32/5.74/-120.46/1922.93/-40.35/143.71/50.99 75.22 10.96 55.48/-12.85/6.51
3484 崧騰 32.2 32.3 2012/2/29 0 0 -0.3 48.36/277.07/95.98/-10.37/-47.24/-65.45/11.19/-66.57 117.72 32.37 58/14.18/45.43
2379 瑞昱 91.4 90.9 2013/5/8 65 28.49 0.6 48.07/32.55/33.48/31.22/71.2/53.05/-6.35/102.38 32.89 10.36 21.58/2.16/33.23
2233 宇隆 151 145 2013/8/19 102.5 29.31 4.1 34.04/83.7/42.85/67.53/88.22/-40.19/12.38/-20.6 39.64 28.36 65.84/10.66/9.1
2395 研華 200 209.5 2013/12/30 178 15.04 -4.5 21.24/21.41/14.93/15.25/6.85/1.7/-0.09/-16.94 16.72 22.76 32.89/15/21.66

 

 

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