你經常會聽到投資專家如此建議:「要買低基旗的股票」「要買便宜的股票」「要買還沒漲到的股票」...這些論調,就有如「逢低買進」「買黑賣紅」一樣,可能並非正確。

  「很多人傾向於買進他們覺得安全、看得順眼的股票。可是,這些股票經常是落後者而不是行情領導者。務必記住﹔通常投資落後股沒有什麼搞頭,即使這些股票看起來非常便宜也是一樣。把所有注意力放在市場領導股。」--威廉.歐尼爾

  注意:買進強勢股時,切勿追高!你應該買在樞紐點或等它回檔之時。還有,歐尼爾還說「在走勢強勁的類股內,挑選表現最好的2、3支股票」,你必須注意:類股的表現!(請參考「黃金律:買進強勢類股中的最強勢股票」)


相對強度指標

以下摘自「專業投機原理I」/Victor Sperandeo

  根據我的瞭解,相對強度的概念,最初是由李氏(Robert Rhea)提出,這是刊登於1932年Barron'S雜誌的一篇文章中。

  當時,他並沒有採用「相對強度」的名詞,而稱此為「股票的習慣與相互對照的績效表現」。相對強度(relative strength)是一支股票與一群股票或大盤指數之間的比率關係,這種關係也可以存在於一群股票與另一群範圍更廣的股票或大盤指數之間。

   猶如移動平均一樣,相對強度也有許多不同的計算公式。在某些圖譜中,相對強度的計算較注重最近的價格資料。以New York Stock Exchange Daily Graphs為例,每支股票都附有相對強度線,它是以週為單位來表示個股價格與S&P500指數之間的比率關係;除此之外,還有另一種根據時間加權的相對強度指標,它比較個股價格變動率與資料庫內股價變動率之間的關係,並給予每支股票一個介於1至99的數據。以52為例,這代表這支股票的價格表現超過資料庫內其它52%的股票。

   相對強度的觀念或許有些難以瞭解,因為我們是處在一個以消費者為主的環境內。當我們還小的時候,我們發現父母親都是在大減價的期間採購,我們本身也維持類似的傳統;我們希望在低價買進,在高價賣出。

   例如,假定你喜歡吃柑橘類的水果,如果你在水果店裡發現,橘子與葡萄柚的價格都是每磅50美分,你可能各買一些。一個星期以後,你再到這家店裡,卻發現葡萄柚的價格突然漲價為每磅一美元,橘子仍然是50美分,你可能僅願意買橘子,而等待葡萄柚的價格下跌。如果你以這種心態購買股票,你通常會吃虧。

   你絕對不可僅因為某支股票的價格較低而買進它;股價偏低往往都有很好的理由。你買進股票是希望它有所表現;換言之,它的上漲速度快於一般的股票。相對強度便是衡量這類的表現。在所有條件都相同的情況下,你如果希望買進一支股票,你應該根據相對強度指標買進一支最強勁的股票。

   截至目前為止,我僅討論相對強度的一般使用方法。我們還可以由另一個角度運用相對強度的觀念,這直接關係著我對於趨勢的定義。在上升趨勢中,高價與低價都會不斷墊高。所以,我會觀察「道瓊工業指數」,指數創新高時,我會尋找在同一天或稍早也創新高的股票。

   這些便是最強勁的股票--市場領導股。如果市場處於上升趨勢中,這些股票便是你應該買進的對象--假定所有的條件都相同--但不是在創新高的時候買進。你必需等待回檔,在跌勢中買進,因為它們迅速回升的機會較高。相對強度較高的股票,它們的上漲速度會快於其他的股票。


CANSLIM之L(領先股)

以下摘自「歐尼爾的股市賺錢術」  

買進類股內表現最好的兩、三種股票

  在走勢強勁的類股內,挑選表現最好的2、3支股票,其成長潛能不同凡響,絕非該類股內其他股票所能比擬。第一把交椅的市場領導者,通常都不是規模最大、最有名氣的公司,而是每季盈餘或年度盈餘成長最快速,各方面的表現都很優異,包括:股東淨值報酬、毛利、銷貨成長與價格行為。通常這些企業有很好的產品,不斷從缺乏創意的老舊同業手中奪取市場佔有率。

不要基於比價原則購買股票

  所謂的比價原則,就是在相同類股內,認定領導者的強勁價格走勢應該會帶動或刺激落後者。換言之,落後者的股價最後也應該會上漲,但其表現絕對不能與領導者相提並論。1970年,萊維茲輕盈家具 (Levitz Furniture)是家具大賣場的領導者,表現非常傑出。威克斯企業 (Wicks Corp.)模仿其經營方式,很多人因此買進該公司股票,因為其股價比較便宜。可是,威克斯股價從來沒有大漲,最後也免不了發生財務危機。反之,萊維茲股價上漲900%。

如何判別領導者與落後者:運用相對價格強度指標

  如果你擁有股票投資組合,應該學習如何賣掉表現較差者,繼續保留表現較好者。換言之,永遠都應該先拋掉輸家,密切觀察贏家的表現。

  有一個簡單的辦法可以判別領導者與落後者:觀察《投資人商務日報》的《相對價格強度指標》(Relative Prices Strength,簡稱RS讀數)(國內也找得到這種指標),其定義如下:

  這是我們採用的特殊技術指標,衡量特定個別股票相較於公開市場其他股票在最近五十二週內的相對表現。每支股票都根據其表現而指派RS讀數,數值介於1至99之間,以99為最好。RS讀數為99,代表該股票的價格表現優於剩餘99%的股票。如果所持有的股票的RS讀數小於70,意味著其表現落後整體市場其他表現較優者。雖說如此,但其價格還是可能上漲,但表現恐怕稱不上很好。

  由1950年代到2000年之間,每年表現最優異的股票,在漲勢正式發動之才,其平均RS讀數為87。所以,只考慮真正的領導者,不要基於比價原則買進其他落後股票。

  投資人也可以觀察相對價格強度曲線的走勢。如果走勢圖持續下降七個月或更久,或異常大跌四個月或更久,則該股票的後續表現就值得懷疑。(STAN WEINSTEIN也非常重視股票的相對強度)

挑選 RS讀數為80或90的股票

  「你想不想挑選真正的領導股?對於所購買的股票,其RS讀數至少必須超過80(規則L1)。我們實在沒有理由買進那些表現相對落後的股票;可是,很多投資人就是這麼做。大部分投資人--包括美國大型投資機構在內, 根本不理會相對強度指標或RS讀數。

  我不會買進RS讀數低於80的股票。事實上,真正的大贏家在即將向上突破第一個或第二個底部結構之前,其RS讀數往往超過90。具有潛力的股票,RS讀數應該像棒球的快速球一樣。大聯盟投手的快速球,平均速度大約是每小時86英里,頂尖投手則可以到達90英里上下。

  對於你所買進的股票,必須確定股價正從堅實底部突破,而且剛好在樞紐買點進場 (有關樞紐點的解釋,請參考第十二章)。另外,買價不可超過精準買點的5%或10%;換言之,不要追價買進。如果股價已經上漲而超過精確買點一段幅度,這時買進,很可能在股價回檔整理過程中被震盪出局。

在修正行情尋找新的領導股

  修正過程反而有助於篩選新的領導股--前提是你必須知道方法。比較值得考慮的成長型股票,通常其修正幅度是整體大盤的1.5到2.5倍之間。在多頭行情的回檔過程內,儘量挑選跌幅 (百分率)最輕的成長型股票。跌幅最重的股票,通常也是走勢最弱的股票。

  假設大盤的中期回檔幅度為10%,你所考慮的3支最佳股票,回檔程度分別為15%,20%與30%。回檔幅度較輕的兩支股票(15%與20%),在大盤重新回到漲勢時,可能是表現較佳者。如果大盤回檔10%而個股下跌35%或40%,通常代表嚴重警訊。一旦大盤重回漲勢,那些股價最先創新高的股票,幾乎一定是真正的領導者

專業玩家也會犯錯

  很多專業投資經理人也會犯下嚴重錯誤,買進價格大跌的股票。根據我們所做的研究顯示,這是自找麻煩的最有效辦法。

弱勢行情內的異常強勢股

  威廉歐尼爾的經驗:「1967年春季的某一天,我記得自己路過紐約一家經紀商大廳,當天道瓊指數下跌12大點 (當時12大點已經很不得了)。看著報價板上顯示的價格跳動,我發現控制資料公司 (ControlData)夾著大量逆勢上漲3.5點而位在$62。我立即買進該股票。我對於控制資料公司的情況很清楚,它在大盤極度弱勢的情況下顯示異常強勁的走勢。這支股票不久上漲到$150。

  1981年4月,股票市場當時正展開一段空頭行情,一家位在首都華盛頓的上櫃股票 MCT通訊公司 (MCI Cornrnunications)正由底部向上突破,價位為$15。在隨後二十一個月內,股價上漲到$90。

  這是弱勢行情內異常強勢般的另一個例子。事實上,這類的例子很多 ,...」注意逆勢大漲的股票


汰弱追強法

摘自「今週刊」No.767

  ...朱威築今年不過四十七歲,但早已賺進人生足夠的財富。很難想像,僅高工畢業的他,不曾電腦、不看K線,既不看財報,也不拜訪公司,更沒有內線消息,偶爾只看看報紙標題,就能征服股海?

  ...問他為什麼可以有耐心一直抱著台火不放,他解釋說,當時台灣的訊息並不發達,加上還有肥料店要照顧,因此每天只有午間新聞播報完畢後才有行情表,也就是一天只看一次盤,而且是最後成交價︵早期台股中午十二點就收盤),看完後如果要交易,只能等到隔天。「一天看一次盤的經驗很重要,」朱威築說,很多散戶之所以在股市輸光,都是因為太貼近盤面,這些人每天眼睛盯著盤面,心情也跟著起伏,容易受到股價波動而短線進出。「像我現在每天去號子(券商),都是跟人家打屁聊天,很少在關注行情」

重壓飆股
汰弱追強加登山投資學,獲利倍增

  ...幾次成功的操盤經驗,朱威築也悟出一個道理,投資不能汰強留弱,也不是汰弱留強,而是汰弱「追」強,就是不但要把弱的股票賣掉,而且還要把賣掉的錢再去加碼最強的股票,重壓「飆股」。巴菲特曾說,「當海水退潮時,你才知道誰在裸泳」,朱威築在「汰弱追強」上也自成一套理論。「當指數跌五百點時,你才知道哪支是飆股」,他甚至形容,「地震來時,不曾倒的房子才算堅固」,意思是指,當大盤因為利空罩頂、一片愁雲慘霧時,逆勢上漲的強勢股往往是下一支可以讓你賺倍數利潤的機會。

  事實上,朱威築對外都不吝於分享他的投資經驗,甚至是「明牌」,但很遺憾,沒有人能追隨他的步伐,關鍵原因都是放在「心魔」。他說,弟弟要結婚前,有一筆買屋的基金,那時他注意到聯強剛掛牌,股價才三十多元,於是催促弟弟把錢用融資重壓聯強,但弟弟卻賺了三元就跑,最後眼睜睜看著聯強一路飆漲到三百多元。與成為億萬富翁的機會擦肩而過。

  另外,他也曾經同時介紹兩位朋友去買二十多元的環電,其中一人懂股票,另一位是單純的「作息人」。「作息人」乖乖聽他的話,傻傻的一路抱到一六0元才賣:懂股票的那位,漲一點就賣,若股票冉漲又追,來來回回最後結算反而賠錢。「很多人操作會失利,都因為太自作聰明」朱威築有感而發地表示。


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