「 對於技術分析來說,成交量指標屬於最重要的指標類別之一。它們在分析架構內引進一項新的自變數-- 成交量-- 直指供、需方程式的核心。在某種程度內,所有的成交量指標都反映一個根本觀念:『量』是『價』的先行指標。舉例來說,在股票打底過程,精明的投資人會慢慢承接;在漲勢的末期階段,精明資金會在頭部發生之前出場。」--包寧傑帶狀操作法

  成交量指標可概分為四類:

 類別  指標 發明人 
 期間價格變動 能量潮(On Balance Volume)
成交量-價格趨勢(Volume-Price Trend)
 Frank Vignola, Joe Granville
 David Markstein
 期間成交量變動 負值/正值成交量指數(Negative and Positive Volumn Indices)  Paul Dysart, Richard Dysart
 期間內結構 盤中強度(Intraday Intensity)
承接/出貨(Accumulation Distribution)
 David Bostian
 Larry Williams
 成交量加權 資金流量指數(Money Flow Index)
成交量加權MACD(Volume-Weighted MACD)
 Gene Quong,  Avram Soudek
 Buff Dormeier

  包寧傑認為「期間內結構」「成交量加權」的四種指標比較重要,但國內軟體大部分沒有提供,比如MFI幾乎已經沒有軟體提供。最常見的反而是OBV。

  在Hinet的錢線大亨中,提供了好幾種成交量指標,但因為簡寫的關係,你很難對應在書上所看到的指標名稱,比如說:VA/D其實就是以下所說的修正OBV,若要了解各個指標的實際涵義,可在[理財小百科]的[技術分析]中找到。

  量能潮(On-Balance Volume,簡稱OBV)是1963年葛蘭碧(Joseph Granville)設計的指標。目前有四種OBV的算法:

1.累積OBV

  今日累積OBV值=昨日累積OBV值+(IF(當日漲跌>0,+1,-1)*當日成交股數)。

  OBV是一種持續累積的成交量。它的讀數每天都會升降,這取決於當天收盤價高於或低於前一天的收盤價。如果股票價格收高,代表多頭贏得當天的勝利;當天的成交量加入前一天的OBV。如果股票價格收低,代表空頭贏得當天的勝利;當天的成交量由前一天的OBV中扣減。如果收盤價不變,OBV也保持不變。

  OBV的升降經常發生在價格的轉折之前-- 換言之,它是一種領先指標。葛蘭碧認為,「量是價的先行指標」(Volume is the steam that makes the choo-choo go)。

  此計算方法或稱傳統式OBV,在HINET錢線大亨中所提供的OBV就是這種。

2.移動型OBV

  計算出當日的累積OBV,再將12日內OBV值加總,求出12日OBV線,此種方法一般稱為移動型OBV。

3.修正型OBV

  尚有一種以當日大盤指數最高價、最低價及收盤價三個價位加以平均的需求指數代替收盤價,再計算
OBV值,一般稱為修正OBV線,又稱為成交量多空比率淨額法 (Volume Accumulation),為MarcChaikin所發表的
OBV修正方法。計算方法如下:

  VA= [(C-L)-(H-C)] / (H-L) * V 

  上式中,VA為成交量多空比率淨額法,H為最高價,c為收盤價,L為最低價,V為成交量。

  以收盤價減去最低價,表示多頭買進的力量幅度(C-L);而最高價減去收盤價,表示空頭賣出的力量幅度(H-C)。在修正OBV的方式中,以多頭力量幅度 (C-L)減掉空頭力量幅度 (H-C),即為當日一天中多頭的淨額力量幅度。以此淨額力量幅度來乘以當日成交量,即可得到方法較正確的OBV計算數值。

  此指標在「錢線大亨」中叫做VA-Osc,由於此指標計算出來的是以單日資料所計算出來的值,會無規律的上下波動,因此嚴格來說,此指標不具擺盪指標之特質,無法以單日的讀數作為訊號基準。

  所以通常應該是使用VA/D(Volume Accumulation / Distribution),這個指標是改善VAO只顯示單日力道數值的缺點。

公式:

  VAt = VAt-1 + VAOt

  其中,VAOt = [(Ct - L{n}) - (H{n} - Ct)] / (H{n} - L{n}) * Volume

說明:

  這個指標是將單日多空淨力道作累加。因此在應用上,當多方力道持續後,會成為未來空方力道的根基。另外,與價格背離亦為重要訊號。

參數:

  期間n天. (預設值為n=1)

4.改良型OBV

  NOBV=[(O-L)-(H-O)] / (H-L) * V,即將上述VA之C收盤價改用O開盤價。

優缺點

以下主要是討論累積OBV。

優點

  ■ 在累積OBV線的走勢中一樣可畫出支撐線和壓力線,並標出突破新高點或跌破新低點的訊號,以便於研判整個股價走勢。

  ■ 累積OBV線可顯示當不尋常的大成交量於高價區或低價區產生時,是股價將反彈或回檔的訊息,內線交易或異常交易亦表露無遺。

  ■ 一般情況下,股價的走勢或多或少與成交量的變化有關,此時累積OBV線呈現與股價走勢幾近平行的移動。在此情況下,累積OBV線並無特別意義。而當累積OBV線與股價走勢出現背離時,可用以研判股價是否將突破壓力區或跌破支撐區。累積OBV線先前的高點,經常是行情上升的壓力區,而股價走勢亦常在該點附近遭逢壓力而反轉。若能突破該點,代表漲勢更強。

  ■ 累積OBV線最適用的時機,足在股價走勢將突破盤整時。累積OBV線的突破,更能確認股價能突破盤整的訊號。

缺點

  ■ 傳統OBV是以漲跌來作為買賣力道的依據,而沒有考量到當日股價的走勢。例如股價若先開高大漲 後被下殺,收盤時僅小漲時,則直觀上此時的量應屬於賣盤而非買盤,然而依照傳統OBV的計算方式則因其 小漲而被計入買盤,最後會產生誤導作用,也因此傳統OBV指標的正確訊號率會較低。可利用修正OBV線加以改善。

  ■ OBV線的計算原理過於簡單,其出現的買賣訊號,通常無法區別是否與隨時併發的消息有關,一項突發性的謠傳,會使成交量出現異常的變動。如部份法人機構為了調整帳面盈虧數字,常利用盤中鉅額轉帳,使成交量劇增,這種突發性的交易行為,無法真正反映股市多空力量變化。

交易訊號

  OBV頭部與底部的型態,其重要性高於指標讀數的絕對水準。指標讀數取決於何時開始計算量能潮。如果OBV的升降與價格的漲跌相互配合,則當時的趨勢受到確認。如果價格與OBV都創新高,上升趨勢將繼續發展。如果價格與OBV都創新低,下降趨勢將繼續發展。交易的方向應該順著OBV所確認的趨勢(參考圖1)。

  1. OBV創新高可以確認多頭氣勢如虹,價格可能進一步走高,這是買進訊號。OBV創新低可以確認空頭氣
焰囂張,價格可能進一步走低,這是放空訊號。

  2. 當OBV與價格之間發生背離的現象,這是最強烈的交易訊號。如果價格上漲之後拉回,然後又翻升而創新高。但OBV的第二個峰位下滑,這形成空頭背離的強烈賣出訊號。如果價格下跌之後反彈,然後又下滑而創新低,但OBV的第二個谷底墊高,這形成多頭背離的強烈買進訊號。長期背離的重要性大於短期的背離。如果背離涵蓋的期間為數個星期,其訊號強度大於數天之內所完成的背離。

  3.假定價格處在交易區間內(盤整),如果OBV突破之後而創新高,這是買進訊號;如果OBV突破之後而創新低,這是放空訊號。


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圖解:

  1. 當OBV的走勢與價格走勢相互配合,趨勢受到確認。OBV的上升趨勢線A可以確認價格的漲勢。

  2. OBV在三月份(Mar)向下突破趨勢線A,這是賣出訊號。

  3. 四月份(Apr)出現兩個放空的訊號。首先,OBV與價格在四月初發生空頭背離。兩個星期之後,OBV向下
跌破支撐線B,這是第二個放空的訊號。

  4. OBV的下降趨勢線C,可以確認價格跌勢--繼續持有空頭部位。

  5. 七月份(JUL),OBV突破下降趨勢線C,回補空頭部位。

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說明:上圖聯發科日線圖,顯示RSI發揮領先指標的優越功能,而OBV的10日均線方向也有確認的功能。

參考書籍

● 操作生涯不是夢 / Alexander Elder

● 技術指標在台灣股市應用的訣竅 / 杜金龍

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