尼可拉斯‧達華斯,箱型理論的創始者,一個舞者,沒有幹過證券業,所謂的圈外人,著有「我如何在股市賺到200萬美元」(六年半之內賺了一億台幣,或翻為「一生作對一次投資...」)及「華爾街:另一個拉斯維加」。

箱型理論

  1. 明確的箱型建立後,突破箱頂買進,跌破停損。當新箱型確立後,追蹤停利點移至新箱型底部。

  2. 突破箱型當日或之前,應該有很明顯的大成交量。

操盤心法

總訣

  ....我利用一個簡單的工具:移動停損法(trailing stop-loss),避免過早賣出股票,同時透過我的多數持股獲取了高額利潤,更以平靜的心情累積了一大筆財富。

  我發現世界上並不存在「不虧損」的極樂世界。不過,我做到了限制虧損,只要可能,就把虧損控制在10%以下,完全不妥協。獲利是時間的函數,所以,沒有理由持有一檔沒有獲利的股票超過三個星期。

  我的停損法產生了兩個效果,它讓我退出錯誤的股票,續抱正確的股票。而且,它讓我快速執行這些動作。我的方法顯然並不適用於所有人,但對我而言,卻非常有效。我希望你研究過我的做法後,會覺得這本書有一點用處,能幫你賺錢。(摘自「我如何在股市賺到200萬美元」)

技術面與基本面並重

  我終於了解到,股票的確擺脫不了獲利能力的影響。所以,我決定,儘管造成股票波動的原因也許非常多,但我只追尋其中一個:獲利能力正在改善或即將改善。為了達到目的,我必須把我的技術面方法和基本面方法結合起來。我根據股票在市場上的技術面行為選股,但根據基本面考量,我只買技術面占優勢且獲利能力有改善的股票。

  就這樣,我發展出我的技術面一基本面並重理論,一直到今天,我都是使用這個方法。

  至於實務上的應用,我決定抱持一個「二十年」的觀點這並不是說我要持有股票二十年,這是我最不想做的事。不過,我會尋找具有未來性、我預期它将推出革命性和產品,且公司盈餘將因此大幅改善的股票。(摘自「我如何在股市賺到200萬美元」)

艾爾布魯斯–沒有基本面

摘自「「我如何在股市賺到200萬美元(一億)」

  就在達華斯把所有資金全都投入羅瑞拉德和迪諾俱樂部之際,他突然注意到(A點)「市場對一檔名為艾爾布魯斯的曼菲斯小公司的興趣突然明顯上升」。儘管就基本面而言,這一檔股票並不符合他的條件,不過「從技術面看起來,它卻非常有說服力,我的視線根本無法離開它。」

  從18元到50元的驚人漲勢後,它回檔到43.5元,不過對經驗豐富的達華斯來說,這看起來好像可做支持「它只是暫時休息,它正在養精蓄銳,」儘管沒有基本面的論據,一旦股價站上50元,他還是決定,將投入所有可用資金買進這檔股票。他信心十足地認定「上漲的節奏依舊沒有改變」,為了把所有可用資金全部立刻投資到布魯斯,他賣掉了羅瑞拉德。在3月底的三個星期之內,他以均價52元(B點)買進二千五百股。

  誠如技術線圖所示,事後證明他的進場時機是完美的。布魯斯「好像被一個磁鐵往上牽動似的,開始上漲… 它真的令人讚嘆」。就在股價達到77元之際,「即使遠在印度,都能清楚感受到美國股票交易所正發生一些不尋常的事。」

  當時的情況確實很令人難以置信。以「價值」為操作基礎的放空者不顧一切地試圖回補他們的部位。交易所暫停該股票的交易,不過,有人透過櫃檯買賣市場,向達華斯出價100元(要買他的持股)。那時,他做了「我這一生最重大的決定之一」。他拒絕賣掉他「正在上漲的股票」。幾個星期後,他以平均171元賣掉股票,獲利295,000美元。

注:這檔沒有基本面的股票,後來才知道的確沒有基本面,但是因為「軋空」而狂飆。尼可拉斯說「我根據股票在市場上的技術面行為選股,但根據基本面考量,我只買技術面占優勢且獲利能力有改善的股票。」所以,很顯然的他是違反了自己的投資哲學,這檔他大力加碼的股票替他賺到的一億貢獻了不少額度。所以,顯然達華斯的理論是不完整的,就像巴菲特他也無法解釋他到底為什麼會買進蘋果?最後乾脆承認:我從來沒有說過我是價值投資者。

其他要點

  以下依據「華爾街操盤高手」一書,整理其操盤心法

  自律與耐心。一個人想要真正的成功,必須等待適當的機會出現,而這可能代表你有很長一段時間都無事可做,這種休止狀態對活躍的股票交易人來說,會相當難熬,但真正的高手都知道如何自我控制,避免衝動的交易與過度操作,以免自己的投資組合可能賠上昂貴的代價。

  1. 趁早脫手策略:當你出錯的時候要趕快認賠殺出。

  2. 紀錄「失敗原因表」:寫下買賣各種股票的理由,並分析失敗的原因。

  3. 永遠不要聽信任何專家的意見。你必須特立獨行,只依據自己的學習和觀察來行動。

  4. 持股不要過度分散,5-8檔較好。

  5. 大盤很重要。約束自己只能在股市環境適當時進場。

  6. 不要專注在下跌的領先股上,因為套牢賣壓重重,上方阻力會很大,應該專注於即將創新高的新領先股。

  7. 股票動態具有趨勢性,且具有相同的特徵。(箱型理論)

  8. 必須配合成交量。只有當股價因成交量增加而突破箱型頂點時才能買進。

  9. 有良好基本面的股票會有更好的表現。而利潤與針對未來利潤的評估是基本面分析的關鍵。
 

缺點

  1. 某些股票的下跌並沒有箱型結構,而是V型反轉(如下圖揚博在98/12/1的下跌),必須有額外的應對機制。

  2. 顯然,沒有基本面支撐的股票他也會買,但沒有在他的理論中說明,理論不夠完整。

  3. 第1點所說的額外應對機制可使用如下機制:

  (1)若急漲,可使用5ma*0.96(不下移)作為初步減碼。

  (2)若有明確的趨勢線,跌破趨勢線減碼。

  (3)若有明確的頭部(M頭或頭肩頂)減碼。

圖形範例說明

  下圖說明箱型的形成以及買進點、停損點、追蹤停利點。

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