巨波投資法黃金守則第一條:「在上漲趨勢中買進強勢類股中的最強勢股票。」這個觀念可能很難被一般投資者接受,就連專業投資者,我們最常聽到的投資方法也是「逢低買進」「買低基期賣高基期」。沒有漲到的弱勢股,對大多數的投資人具有無法抗拒的誘惑,因為買強勢股,就是「追高」替別人抬轎,買落後股就是發現「蒙塵」的珍珠同時也比較安全。

  然而最終我們將發現,大部分都是玻璃而很少有蒙塵的珍珠,落後股要起死回升通常需要奇蹟,而大盤在跌的時候,所有的股票都一樣會跌,安全的假象可能是更糟糕的錯覺。

理論:行業 、市場對個股的影響比公司本身要大

  「現代多項精密的統計研究及數據已充分地支持道氏理論的上述觀點,如一項研究結果顯示,對上市公司股票價格影響最大的個別因素,按其重要性依次排列分別為:1)行業;2)市場;(3)公司本身;(4)整體工業。其中行業與市場兩項,合計對上市公司股票價格的影響力超過50%,而公司自身因素對股票價格的影響,其均值約為20%。如果上述(1)、(2)、(4)項相加,即公司外部環境因素對公司股票價格的影響,則大約占80%。」(道氏理論/陳東)

大師看法

  科斯托蘭尼:「如果整體發展趨勢呈正面,投機人上便必須找出成長潛力最大、機會最好的股票。首先,必須知道哪些行業將從未來發展中獲利,在發現行業後,還必須從中篩選出發展潛力最大的企業,再購買這些公司的股票。」

  李佛摩:「專心致力研究當時表現最突出的股票。假如你無法從表現領先的熱門股身上賺到錢,你就別想從整個股市裡賺到錢。」

上漲段中的類股比較

  表一係99年5月25日(7032)至99年12月31日(8972)各類股平均漲幅統計。大盤漲了1940點或27.6%,你如果買進ETF台灣五十,可以得到25%的獲利,但即使在如此大的漲勢中,你如果買進網通類股、IC設計類股等,在六個月中你的績效將非常差。

  表一之二顯示,如果選對類股在太陽能、Ultrabook、觸控面板、LED、智慧型手機等類股上都有50%以上的漲幅,反之,如果偏不信邪,執意要佈局中概內需、金融或ETF,則績效不到25%,少了一半。

  表二為表一中IC設計類股個股漲幅,雖然其中也有幾檔績效勝過0050,但比率大約為4/37約10.8%;表三為ECFA類股個股漲幅,績效勝過0050之比率大約為44/77約57.1%,操作後者勝過大盤的機率提高4.7倍。再以最大漲幅而論,IC設計漲幅超過40%只有2檔,漲81%,而ECFA類股超過40%者有聚隆等共30檔。

  由以下三個表得到的結論是:在上漲趨勢中,作多主流股超越大盤的機率以及漲幅都會遠勝過非主流股。

表一、99年5月25日(7032)至99年12月31日(8972)各類股平均漲幅統計

類股

平均漲幅(%)

類股

平均漲幅(%)

HDI

40.99

0050

25

資產

40.54

生技

23.82

金融

39.4

電動車

23.07

十二五

36.14

觸控面板

22.51

農金

35.48

搏奕

11.28

智慧型手機

34.92

USB3.0

8.64

ECFA

34.91

物聯網

8.57

太陽能

34.25

雲端運算

8.54

觀光

29.02

網通設備

7.45

中國內需

28.64

IC設計

4.85

中概

26.59

Kinect

4.2

表一之二、100年12月19日(6609)至101年3月2日(8170)各類股平均漲幅統計

類股

平均漲幅

類股

平均漲幅

太陽能

58.77

智慧電網

37.24

Ultrabook

56.95

雲端運算

36.73

觸控面板

53.6

Kinect

36.33

LED

51.7

觀光

31.7

智慧型手機

51.17

電動車

31.67

IC設計

50.29

資產

30.53

網通設備

47.77

ECFA

28.89

USB3.0

42.61

中國內需

28.38

生技

41.67

十二五

27.76

物聯網

41.15

農金

25.16

汽車電子

40.87

金融

22.2

搏奕

37.65

水資源

21.18

 

 

0050

19

表二、表一中IC設計類股個股漲幅

※淺藍底者為績效勝過0050

stkname

漲幅

stkname

漲幅

stkname

漲幅

創惟

81.1

盛群

6.4

驊訊

-7.1

威盛

41.7

迅杰

5.9

致新

-7.3

旺玖

35.7

系微

4.7

群聯

-8.2

聯陽

34.6

義隆

3.5

旭展

-8.4

普誠

22.2

松翰

1.7

晶豪科

-13.7

偉詮電

19.8

茂達

0.6

立錡

-14.1

金麗科

17

瑞昱

-0.4

凌泰

-14.7

智原

16.7

駿億

-0.9

揚智

-14.8

矽統

14.9

通泰

-1.1

聯發科

-15.1

聯詠

12.4

太欣

-4.2

原相

-17.1

世紀

9.4

凌陽

-5.1

凱鈺

-21.9

創意

9.4

鈺創

-5.5

   

研通

7.4

類比科

-5.9

   

表三、表一中ECFA類股個股漲幅

※淺藍底者為績效勝過0050

stkname

漲幅

stkname

漲幅

stkname

漲幅

stkname

漲幅

聚隆

174.6

萬海

50

南港

27.2

建大

6

上銀

146.7

台南

48.7

東鋼

27.1

亞崴

5.1

中石化

105

台聚

47.5

巨大

27

盛餘

4

裕隆

100.7

東台

44.6

台苯

26.8

車王電

3.4

中砂

87.1

益航

42.3

中壽

22.7

燁輝

1.8

南紡

79.8

華南金

42.1

美利達

22.5

正新

0.8

國喬

79

聯成

41.5

利奇

21.6

台航

-0.5

新紡

76.2

華夏

40.6

亞泥

21

聚陽

-1.6

華新

71.3

台化

40.1

集盛

20.6

中航

-2.9

三陽

71.3

江申

38.8

泰豐

19.8

四維航

-3.8

第一金

69.4

中信金

38.1

士電

17.3

中菲行

-3.8

新纖

67.2

南亞

37.4

長興

16.2

鑽全

-5.2

遠紡

66.6

豐興

33.6

瑞利

16.1

高鋒

-5.5

永大

64.4

元大金

31.7

力鵬

15.8

錩泰

-6.4

中華

62.9

台達化

31.5

國泰金

14.5

東陽

-7.5

開發金

62.2

台塑化

30.1

中鋼

12.8

富強鑫

-7.8

台新金

58.3

台泥

28.6

嘉裕

11.5

耿鼎

-13.4

聚亨

58

高林股

28.4

富邦金

11.1

!

!

台橡

54.3

大億

28.3

協易機

8.8

!

!

台塑

52.3

恩德

27.9

堤維西

6.1

!

!

中期回檔段中的類股比較

  由下表可以看出,當大盤下跌的時候,幾乎所有的股票都會下跌。明智的做法應該是暫時停止交易。表四比較值得注意的是,最弱勢的太陽能在表五中卻是最強勢的,觸控面板在99年的下半年躍為主流之一。由此可見,主流股是經常在變換的。

表四、98年12月31日至99年5月25日中期回檔(8188-7032)

類股

平均漲幅

類股

平均漲幅

新莊副都心

2.22

資產

-15.29

農金

-1.7

電動車

-16.06

中國內需

-1.89

物聯網

-16.52

ECFA

-6.79

車用電池

-16.68

生技

-7.3

HDI

-18.09

雲端運算

-9.14

智慧型手機

-18.39

中概

-9.41

搏奕

-18.68

長江災後重建

-11.29

金融

-20.5

觀光

-12.62

網通設備

-21.43

0050

-13

智慧電網

-21.54

水資源

-13.58

USB3.0

-22.78

LED

-14.4

太陽能

-24.06

十二五

-14.98

IC設計

-24.11

汽車電子

-15.18

觸控面板

-28.81

盤整段的類股比較

  表五顯示,在盤整段中仍然會有某些類股大幅領先大盤。這個結果顯示,第一、在盤整段中你仍然應該積極選股。第二、選擇主流股與使用ETF的優劣在這個階段表露無遺。

  表五之二則顯示,在盤整段依然會有比較強的類股沒有錯,但已經非常少。另外一個問題是,通常也只有在事後才能得知是盤整還是下跌,所以在研判為盤整段時必須做好資金控管,謹慎操作

表五、98年10月15日至98年12月16日各類股平均漲幅統計

類股

平均漲幅

類股

平均漲幅

太陽能

29.03

iPhone

8.14

智慧電網

27.66

中國內需

7.89

雲端運算

22.38

汽車電子

7.65

搏奕

15.71

ECFA

5.77

網通設備

14.96

農金

4.16

生技

14.95

資產

2.4

物聯網

14.09

長江災後重建

0.53

IC設計

13.47

電動車

-0.66

Kinect

12.52

車用電池

-0.85

LED

11.58

新莊副都心

-1.91

觀光

10.81

0050

-2.7

中概

10.14

TDR

-6.54

水資源

8.52

金融

-8.6

表五之二、100年4月8日(8929)至101年7月27日(8819)各類股平均漲幅統計

類股

平均漲幅

類股

平均漲幅

農金

12.28

生技

-5.38

中國內需

12.15

IC設計

-6.18

資產

8

風力發電

-8.12

iPhone

7.31

汽車電子

-8.97

金融

6.4

搏奕

-9.01

0050

0.4

USB3.0

-10.46

雲端運算

-1.11

物聯網

-12.2

智慧型手機

-2.14

智慧電網

-13.81

觀光

-2.42

觸控面板

-15.68

網通設備

-2.55

LED

-20.32

Ultrabook

-4.15

太陽能

-26.92

Kinect

-4.24

同一類股中強、弱勢股比較

  表六中比較前3名與後3名的績效表現,其差異豈止是20倍。所以你不但必須選擇強勢類股,還要選擇該類股中的強勢股,千萬不要買弱勢股以為它一樣會跟著大漲。

表六、表五中太陽能類股漲幅明細

stockId stkname 98/10/15收盤 98/12/16收盤 漲幅
3561 昇陽科 24.2 57.6 138
3514 昱晶 54.9 100.5 83.1
5326 漢磊 9.41 15.25 62.1
1711 永光 21.1 33.5 58.8
2491 吉祥全 3.35 5.21 55.5
6244 茂迪 95.2 132 38.7
2434 統懋 17 23.2 36.5
2481 強茂 21.7 27.75 27.9
3452 益通 68.9 86.7 25.8
2367 燿華 11.75 13.5 14.9
5483 中美晶 78.5 88.1 12.2
3016 嘉晶 34.9 38.9 11.5
6182 合晶 54.2 60.1 10.9
2342 茂矽 16.55 18.1 9.4
3043 科風 24.9 26.9 8
2426 鼎元 30 30.6 2
6125 廣運 29.25 29.8 1.9
3532 台勝科 83.8 80.3 -4.2
2323 中環 8.05 7.59 -5.7
5425 台半 30.7 28.65 -6.7

結論

  也許以上的說法都能獲得共識,但大多數的人還是會這樣說:「沒錯!只要能抓到主流,但問題是,你抓得到嗎?」這個問題也對,主流真的不容易抓到,但如果參悟其中的奧妙,恭喜你,你就是贏家了。

附錄


傑西‧李佛摩「股市操盤術」第三章。

  股市永遠存在著誘惑,在經歷一段時間的成功之後,人很容易會變得失去戒心,過於野心勃勃。這時就需要有充分的常識與清晰的思路以便能持盈保泰。倘若你不過份樂觀而且又有清楚的頭腦,堅決謹守可靠的交易原則,就能逃過損失財富的劫數。

  我們都知道價格會上下跳動,過去如此,將來也必如此。依我之見,「在重大的價格變化背後,有一股難以抗拒的力量。」所有的人都要明瞭這一點。對價格變動的背後原因太過好奇是不好的;太過好奇的風險在於你的心會被太多不重要的事情所羈絆。你惟一要搞清楚的是,變動存在於此,而你必須揚帆破浪以投機獲利。不要與已經擺在眼前的狀況爭辯,而且最要緊的是,不要嚐試與之對抗。

  你還必須謹記的一點是不要想一網打盡;我的意思是「不要在同一時間內介入太多股票。幾檔股票比一大堆股票容易照顧。」幾年前,我犯下這樣的錯誤,而且也損失了不少錢。

  不要縱容自己對整體股市不是完全看多就是完全看空,因為某些特定類股中的單一個股就是會出現與一般市場趨勢背道而馳的表現。儘管其它類股中有某幾檔股票告訴我它們的走勢已經到了盡頭,我們在作決定執行手中的交易前,仍當耐心靜待操作時機的來臨。時間一到,這些股票自然會明確地出現相同的信號。這才是我在等候的線索。

  但是,我以前從不這麼做,我有強烈的慾望想打遍股市無敵手,鎮日汲汲營營的結果讓我付出了慘痛的代價。頻繁進出的渴望壓倒了常識與研判。當然,我對第一組和第二組類股的操作讓我賺到了錢。但是,我因進攻信號尚未出現就跳入另一類股而吐出不少原先的獲利。

  回想二O年代末期那個多頭狂奔的時期,我很清楚地看到銅礦股的漲勢已到盡頭。沒多久,汽車類股也走到了最高點。由於這兩個類股的多頭已死,我很快地就做出一個錯誤的結論:我可以開始放心大膽地放空所有股票。我依此前提操作所損失的財富至今仍叫我耿耿於懷。

  我自銅礦及汽車類股歡呼收割的財富,還不及我在接下來那六個月裡為尋找公用事業類股頭部所損失的金額。最後,公用事業類股和其它類股的確地做頭而下。

  當時,Anaconda自其高點下滑了50點,汽車類股的跌幅比例也相去不遠。

  我要請你記住的是,當你清楚地看到某一類股的變動時,就操作那個類股。絕對不要讓自已拿那一套去操作其它的類股,除非你清楚地見到後者也出現同樣的信號。要有耐心、要能等待。假以時日,第二類股會像第一類股那樣給你相同的暗示。但就是不能以偏蓋全。

  專心致力研究當時表現最突出的股票。假如你無法從表現領先的熱門股身上賺到錢,你就別想從整個股市裡賺到錢。

  正如女人的服裝、帽子與珠寶永遠都在變一樣,股市中的主流類股也是此起彼落的變換。多年以前的主流類股是鐵路股、美國糖業和煙草類股。再來換成鋼鐵,美國糖業和煙草類股則悄悄走入歷史。按著汽車類股出現,這樣的戲碼至今仍不斷上演。

  在一九四O年的今天,只有有四種類股有能力左右股市行情:鋼鐵、汽車、飛機製造、以及郵購類股。它們都沒有行情時,整個市場就不會有行情。隨著物換星移,新的領導股昇起,舊的領導股會損落。

  只要股市存在一天,這樣的情況就會繼續下去。

  同一時間操作許多檔股票絕對很不安全,你會感到混亂和迷惑。試著在少數類股之間做比較性分析。你會發現這麼做比剖析整體市場以得知真象來得容易許多。

  假如你能自四個表現突出的類股中挑出兩檔股票並針對其走勢做出正確的分析,其它股票的表現如何就輪不到你關心了。自古以來皆是:「追隨主流股」。但是,也勿忘要保持心理上的彈性。要知道今日的主流股很可能在兩年後就盡失光環。

  現在,我針對四個不同的類股作記錄。這並不代表我在同一時間內交易這四種類股,我心裡自有完美的盤算。

  當我十五歲那一年第一次對過去長時期以來的價格變動感到興趣時,決定要來測試一下自己正確預測未來變動的能力。

  我在隨身攜帶的小本子中記下虛構的交易。過些日子,我出手成交第一筆真實的交易。我永遠忘不了這次買賣 ,我和一位朋友五五分帳合買了五股芝加哥Burlington&Quincy鐵道公司的股票,我的個人獲利是3.12美元。自那筆交易後,我成為獨力操作的投機客。

  以目前情況來看,我不相信一個一向交易龐大的舊式投資客能有多少成功的機會。我所謂的舊式投機時代指的是那些市場龐大且流動性高、投機客每天5,000股或10,000股進進出出又不會對股價影響很大的年頭。

  在那個時候,如果第一筆交易做對了,投機客可以很放心地一路加碼;一旦發現研判有誤,不用損失太多錢,投機客便可輕易脫身。然而,現在的情況不同了,假如第一筆交易證實失誤,投機客必要承受龐大的損失否則難以脫困,因為市場以比較基準而言是變狹窄了。

  但在另一方面,誠如我在前面章節裡已經提到過的,一個有耐心、有判斷力、能靜待出手時機的投機客如今有較多的機會可以在股市裡賺到錢,因為現在的股市比較沒有人為炒作的空間。以前,人為炒作司空見慣,所有的科學性預測皆無用武之地。

  因此,衡諸目前狀況,很明顯的一個事實是:有智慧的投機客決不會想要用過去看來順理成章的方法來炒作股票。聰明的投機客研究一定數目的類股以及這些類股之中的領導股。他會學著三思而後行,市場已經邁入了一個新紀元,在這個屬於新紀元的股市裡,有理性、努力用功、有能力的投資人和投機客都會有更安全的機會得以走上致富之路。


科斯托蘭尼的選股邏輯

以下是安德烈‧科斯托蘭尼「一個投機者的告白」「從股票交易所到交易股票」一章中所描述的選股邏輯。 (綠字是我加的)

大盤趨勢最重要

大盤好的時候每個人都能賺錢,但能否脫穎而出的關鍵在於選股。

  「到目前為止,我只分析股票市場,但只有手中握有正確股票的人,才能賺到百分之一千或百分之一萬的鉅額利潤。」

投資最看重的是普遍的趨勢,其次才是選股。

  「根據經驗,沒有人的選股技術,可以好到即使股市普遍下跌也能賺到錢。如果指數趨勢往下走,只有極少數的幾種股票能擺脫盤勢,充其量是成長型行業可以維持原來水準,這些行業中最好的企業也許能有發展,但是誰能事先知道,哪些企業是屬於這類型?不論在任何地方,都無法指望指數迅速上漲。如果貨幣因素不利,大家也不會有多餘的錢購買具潛力的股票,但如果證券市場趨勢轉變,影響貨幣的因素轉為正面,這時成長型股票就會像火箭一般直線上升。」

  「在指數呈現上漲的過程中,如果流動資金充足,那些經歷過黃金時代,或正處在於萎縮中的行業,也能保持良好的狀態。不過一旦出現跌勢,這些股票便會驟然下跌。所以結論是,在指數上漲過程中,即使是最差的投機人士也能賺到一些錢;而在指數下跌過程中,即使挑到好股票的人也賺不到錢。因此投資最看重的是普遍的趨勢,其次才是選股,只有投資經歷至少二十年之久的投資者,才用不著太關心整體發展趨勢。」

成為富人的機會-選到飆股

TopDown由上而下選股法:先選行業再選公司。

  「如果整體發展趨勢呈正面,投機人上便必須找出成長潛力最大、機會最好的股票。首先,必須知道哪些行業將從未來發展中獲利,在發現行業後,還必須從中篩選出發展潛力最大的企業,再購買這些公司的股票。」

眾所皆知的股票最好避開,但所謂的成長股,通常已經是人盡皆知且股價太高了。 

  「但是小心!誠如我提醒自己的原則:證券交易所中人盡皆知的事情不會讓我激動。當大眾發現成長型行業時,指數通常已非常高,包括今後幾年,甚至幾十年的增長,都已先行反應在指數上了。科斯托蘭尼雞蛋的原理當然也適用於具體行業,甚至是具體的股票。當整個市場還處於上漲過程中的第二階段時,股票極有可能被超量購買。」

  「投機人士必須比一般大眾提前發現成長型行業,只有這樣,才有機會在合理價格時進場。如果等到這一行業成為證券交易所中的時髦行業,投入的能量就會增加十倍,有時甚至會增加一百倍,許多過去的股票都證明這一點。」

股票的價格

股價永遠不會和公司的實際價值相等,沒有所謂的合理價格。太過注重本益比可能會失去許多大的投資機會。

  「顯然,股價永遠不會和公司的實際價值相等,總是或高或低於實際價值。股票難道不具有可以衡量的客觀價值嗎?如果真是這樣,大家就能夠指出某個企業的確切價值,也不會有證券交易所了,自為每種股票都會有固定的價格,也可以透過電腦計算出來。然而,事實並非如此,所以,所有想透過電腦,或其他神奇法則預測發展趨勢的試驗都失敗了,更不用說想準確預知指數了。

  即使是對某種股票本益比的判斷,也是心理因素使然,有可能分析家認為某種或同一種本益比十五的股票過低,並以此判斷該股票的價值被低估,但在其他時候,他們卻稱同一種股票的本益比過高。因此,大家無法得出持續發展的結論,因為斷定「過低或過高」不是算術公式,而是一種心理因素的相對判斷。如果大家把本益比看成是證券交易分析的乘法表,就應該買IBM、微軟的股票,而不可以購買網路股票,因為根據這種計算方法,網路股總是行情過高,而很多股票不論過去或現在一直都在虧損,本益比甚至是負值。假如我只把賭注押在本益比上,可能會錯過大的投資機會。」

從死灰中復活的鳳凰

尋找成長股是非常困難的。

  「提前認知並捕捉到未來的成長型行業,是非常困難的。為什麼微軟和IBM能夠成為市場主宰?在今天來看,一清二楚,但是誰能在二十年,甚至四十年前知道這些?除非投機者是每個行業中的專家,能夠準確認識和理解技術上的細節。但這是不可能的,因此我常把賭注押在所謂的轉機股票上。」

轉機股是科斯托蘭尼最喜歡作的股票。

  「轉機企業是指陷入嚴重危機、虧損、甚至即將倒閉的企業,這些企業的股票指數相對徘徊在谷底,但如果這些企柴能扭轉局面,重新獲利,指數便會直線上漲。」

把跌到只剩下一折的股票賣掉完全是種瘋狂的舉動。

  「我曾經做過的克萊斯勒股票,便足最漂亮的一次轉機股交易。七O年代末,當這家世界第三大汽車製造業幾乎要破產時,我以每股三美元的價格購買,經紀人建議我作做短線交易,因為這家企業肯定會破產。這種看法進一步證明經紀人這一職業的局限性,完全不考慮基本形勢,就短線操作而言,要賣掉一種已經從五十美元跌到三美元的股票,完全是種瘋狂舉動。」

轉機股的風險利潤比可能非常划算。

  「機會和風臉沒有任何關係,如果這家企業真的破產,損失利潤是每股三美元,但如果企業拯救成功,獲利卻可能是三十美元或更多。在克萊斯勒股票這件事上,我一如往常般,採取和經紀人建議相反的行動。而且非常幸運,富傳奇色彩的汽車製造經理艾柯卡,讓美國國會相信克萊斯勒公司有生存能力。他採取一系列明智的作法,利用全新的模式整頓企業,於是股價從三美元開始迅速攀升,到了今天,兌換成賓士克萊斯勒股票後,股價達到一百五十美元左右。」

買轉機股也必須判斷其轉機的成功率,並不是每一家即將倒閉的企業都能扭轉倒閉的噩運。

  「並不是每一家即將倒閉的企業都能扭轉倒閉的噩運。大家在購買股票前,必須想到,一家企業憑什麼成為轉機股,在克萊斯勒股票這件事上,我把賭注押在艾柯卡身上,但我沒有買布萊梅火山船廠或泛美航空的股票,因為我看不到這些企業翻身的機會。」


以下摘自「巨波投資法」

基本面分析者的兩大陷阱

  是的,也許我是有點不給大傻瓜面子,竟然把本章開始的引言再講了一遍。但是我要強調的重點是:篩選股票時,基本面濾網和技術面濾網合而並用,十分重要。不這麼做的話,基本面分析者有可能像自稱是投資大師的大傻瓜那樣,掉進兩種陷阱裡面的至少一種。

  說明這些陷阱時,首先請回想要點二所說,根據基本面分析的信條,短期內,一家公司的股價可能高於或低於它的公平價值,但是長期而言,股價總是向它的公平價值看齊。不過,到底要多 「長」的時間,股價才可能找到它的公平價值?

  很遺憾,答案是:所謂長期,當然有可能長到基本面分析者在幾個月,甚至幾年的期間,發生龐大的損失。接下來的內容,說明了基本面分析者最常掉進的兩種陷阱;大傻瓜在空頭市場繼續鼓吹科技股,結果兩種陷阱都誤蹈。

陷阱一:壞市場中的好股票

  基本面分析者可能投資基本面強勢的公司,但他們是在整體的壞市場中這麼做。當然,他或她勢必賠錢,因為極少股票能在下跌趨勢市場上漲一一我要補充一句,利用技術面分析,很容易察覺市場趨勢是不是向下。

  你當然可以這麼說,如果基本面分析者抱牢股票的時間夠長,市場和個股都有可能回升。沒錯,你是可以那麼說。但是舉例來說,難道你真的想在2000年3月到2002年8月間抱牢基本面強勢的股票,眼睜睜看著它在這段期間跌掉50%到80%嗎?不,用我們的精明巨波投資法,可以做得遠比持股抱牢的大傻瓜好很多!

陷阱二:壞類股中的好股票

  基本面分析者可能投資壞類股中的好公司。談到這一點,一個相關的事實是,一支股票一半以上的波動,和它所屬類股的波動有關,和它如何管理本身的營運活動沒有關係。這是為什麼我會說,如果你在錯誤的時機選錯類股,就算你買到世界上管理最優良、資產負債表最好看的公司股票,到頭來還是會賠上一大筆錢。

要點七:基本面分析濾網和技術面分析濾網並用

   技術面分析者和基本面分析者水火不容。基本面分析者指技術面分析者用了一大堆畫圖魔法。技術面分析者則嘲笑基本面分析者選上基本面很好卻跌得很快的股票;他們的嘲笑不無道理。

   那麼誰對誰錯呢?雙方都對,也都不對!你買進的任何股票或類股,技術面和基本面都必須強勢才行。你想要放空的任何股票或類股,技術面和基本面都必須弱勢才行。...

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