單純就是美,但如果單純過頭,可能就只是過於簡化而脫離現實。關於出場點,有些人可能想,何必那麼麻煩,任何時候,往下跌8%就賣,這可能就犯了過於簡化的毛病。

  綜觀大多數名家的出場策略,大都包括兩種以上的不同策略。以歐廉‧威尼爾為例,其出場方法其實甚為複雜,如下:

  1. 初始停損點:8%。2. 停利點:20%。好像很單純,其實不然,因為還有以下幾點;

  3. 走勢超強的個股,即在8週內上漲20%的股票,則不理會20%獲利了結的規則,至少要繼續持有8週。

  4. 8個繼續持有的法則

  5. 36個提早賣出的法則。

  這個也許不能謂之為單純了,也許找另一個例子比較好,尼可拉‧達華斯:

  1. 初始停損點:箱型頂部往下一盤(買進點為往上一盤),所以其風險報酬率是所有系統中最低的。

  2. 獲利出場點:當另一個箱型建構完成後,停利點往上移到這個箱形的底部下一檔。

  真的是再明確不過了,撇開那個停利點似乎有一些問題(不是每個下跌的股票都會先建立箱型),其實這是一個最佳的範例:多重出場點。

  我的交易系統大都採用多重出場點,以「老農施肥術」為例,出場法則為:

  1. 初始停損點:15%

  2. 特殊出場點:如果市場出現頭部,全部出場;如在30天內獲利未達30%,全部出場。

  3. 停利點:自高點回跌20%出場,或是獲利>30%後,則採用緊密停止點,改為跌破5ma*0.96。

        與如下凡‧沙普的「簡單多重出場策略」比較,原理幾乎都是一樣的。

  根據附錄凡‧沙普所述(如附錄),它提出的是三個出場點的設計。簡述要點如下:

  1. 初始停損點:進場點的起始停損必須相當寬鬆,提供充分的迴旋空間。

  2. 特殊出場點:如果市場出現強勁的反向走勢,就應該結束部位。

  3. 停利點:獲利一旦到達4R,則採用緊密停止點。

附錄:「交易‧創造自己的聖盃」/ 凡‧沙普

單純性與多個出場點

  交易系統設計應該採用單純的概念。我們之所以強調單純性,因為這代表相關系統是建構在「瞭解」的基礎上,而不是最佳化。

  單純的概念可以引用到許多不同市場與不同交易工具。我們雖然強調單純,但交易系統仍然可以設定多個出場點。這是兩個不相互衝突的概念,單純性是交易系統之能夠有效的必要條件,多重出場點則是滿足交易目標的必要條件。出場點雖然有很多個,但每個出場點都可以源自簡單的概念。

  讓我們看個例子。假定我們想使用順勢系統,而且希望留在市場久一點。我們不相信神奇的進場訊號,所以要留給部位較大的迴旋空間。另外,萬一出現重大不利走勢,系統必須保障資木,部位必須認賠。最後,由於起始停損相當寬鬆,我們將儘可能獲取較大的利潤,當獲利達到4R時,停止點將設定得更緊密一些。因此,我們要根據這些信念,設計一套適用的交易系統。這個例子顯示一項重要觀念:交易系統設計上必須符合個人信念。這也是交易系統設計的秘訣之一。

  首先,進場點的起始停損必須相當寬鬆,提供充分的迴旋空間,不至於造成訊號反覆而增添交易成本。我們決定採用前文提到的辦法:3倍的價格波動。這是最糟狀況的停損,但也是後續的追蹤型停止點,因為每天收盤價如果朝有利方向變動,我們將依此重新設定停止點。

  其次,我們相信,如果市場出現強勁的反向走勢,就應該結束部位。所以,我們決定,只要任何一天的價格反向走勢超過每天價格波動的2倍(由前一天收盤價起算),就結束部位。這個停止點與前一段的停止點是並存的。

  最後,獲利一旦到達4R,將採用緊密的停止點,避免吐回太多帳面獲利。所以,獲利到達4R之後,停止點將設定為平均真實區間的1.6倍(不是原來的3倍):從此之後,這也是唯一的停止點。

  請注意,這些停止設定都很單純,清楚反映我們所想要的目的。沒有經過歷史測試,所以沒有最佳化的問題。完全沒有涉及火箭科學,所以很簡單。總共有3種停止點,但任何時刻都只有一個停止點真正有效,也就是最接近當時市場價格者。

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