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摘自「超級績效2--投資冠軍的操盤思維」/ Mark Minervini

蹲伏與反轉復甦

  交易者建立部位之後,皆希望看到股票呈現應有的「行為」,但我們也想避免在不必要的情況下扼殺交易機會。行情沒有立即發動,並不代表相關交易就是失敗。如同先前討論的許多違例,它們會透露不利的徵兆。如果沒有交易計畫,我們可能會疏忽這些警訊,或可能會受到正常回檔的壓力,導致過早被三振出局。這一切都起因於你沒有在進場之前備妥計畫。

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摘自「超級績效--金融怪傑交易之道」/ Mark Minervini

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  「幽靈的禮物」,美國期貨雜誌有史以來最超人氣的論壇寫手,至今沒有人確定自稱幽靈的這位投資大師是誰,但他的三個經典規則,卻持續被討論與引用。本書是由幽靈、幽靈的助理與美國期貨雜誌論壇的諸多投資高手激盪、試驗與實證合力完成的經典投資之作。

  以下是「幽靈的禮物」三個規則的簡要描述。

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  一個人最重要的智慧,就是認知自己不是柳下惠,也不是孔夫子。所以,最好不要採取「聖人」或「神人」的處世之道,比如說,集中投資兩~三檔股票。

以下摘自「積極型價值投資法:超越市場漲跌的贏家法則

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以下講的是股災時的「逆向」,同樣的道理也可適用在泡沫時的「逆向」放空。此文未包括的一個重要內容是科老特別強調的「絕不借錢買股票」。

以下摘自「一個投機者的告白」/科斯托蘭尼

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  有一種基本面投資的說法,認為「潛力股是耐心換來的時間報酬」,所以當「好股票遇到了倒楣事」,那是天上掉下來的禮物,我們必須把握機會,趕緊逢低買進,然後緊緊抱牢,直到股價發酵被認同的一天到來。這個當然有許多成功的例子,比如說最近大漲的弘塑、潤康、合一等等,所以許多人深信不疑。但其實這也只不過「存活偏誤」的一種現象。

  什麼叫「存活偏誤」,就是隨機致富,你祖上有德,八字夠硬,如此而已。以上的耐心,有大部分的下場如下圖所示,我們以益航與朋程這兩檔股票來說明,當然其他類似股票你也可以信手可得,如中鋼、大成、融程電、系微、順達、台橡、力成、研勤、新普、健鼎、威達電、國統....罄竹難書。

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  基本面分析者常見的的二個陷阱為:

  陷阱一:壞市場中的好股票

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  「我的成功,不是來自於猜測正確,而是來自於承認錯誤。」--索羅斯

  索羅斯的「反射理論」與塔雷柏的「黑天鵝效應」,以及李嘉誠所說的「花九O%考慮失敗」(參考李嘉誠的成功四講)竟然是完全一樣的邏輯。

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  人類其實比「迷信的鴿子」還要迷信,因為鴿子很單純,牠所能想出來的玩意就那麼幾個,「有隻鴿子習慣逆時針方向繞著籠子轉,在兩次強化(餵食)之間轉兩到三圈。另一隻鴿子重複用頭去頂籠子上方。第三隻養成一種「猛抬頭」的反應,好像要用牠的頭重複抬起一根隱形桿子。還有兩隻鳥發展出一種搖擺動作,頭向前伸,身子先急速從右轉到左,再以較慢動作轉回來。」

  人類顯然比較複雜,所能創造出來的迷信比鴿子還要繁複幾百倍,「影響交易的幾種認知偏差 」列出了幾個人類所經常出現的bias,最普遍的就是「樂透偏見」。

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  「幽靈的禮物在」規則一:「在一個像交易這樣的失敗者遊戲中,我們在與大眾相敵對的立場開始遊戲,直到被證明正確以前,我們假定我們是錯的。」可以改寫成:

  「給呆瓜的禮物」規則一:「在一個像股票市場這樣的呆瓜遊戲中,我們假設自己就是呆瓜隨時都在被人玩。直到有賺錢以前,我們假定我們都是處於被騙被玩的狀態。」

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  投資人就像鴿子,為了要賺錢他們也發展出許多模式,比如:長期投資派、押孤支派、強勢股派、價值投資派、算數派與算命派等等,絕對比鴿子發展出來的舞步還要多。

  然而,在人類世界,除了「基因決定我信啥」之外,其實造成迷信的原因,可能還是源自於有心人士的「裝神弄鬼,招搖撞騙」,藉迷信以斂財圖利或達成政治目的。後附兩則現代迷信破除記,由此可見現代迷信之多彩繽紛,絕對不輸於鴿子的舞步。

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  「具備下面兩項中的一種 (有時是兩者兼具)就能成為卓越的投資人:流程與機運。可惜的是,我們無法從機運學到什麼,因為它沒有預測力,但流程是我們應該研究與學習的。想成為卓越的投資人,就需要成功的流程與堅守流程的能力(或思維)。

  然而,關於「成功的流程」可能並非「知易行難」,行難知亦不易也!隨機致富的「見證真理」多如過江之鯽,令人眼花撩亂,但可有一個基本原則:凡是無法加以複製學習的就不是值得模仿的「成功流程」。「...投資就像賭博一樣,永遠都和機運有關,雖然我們習慣根據結果判斷我們與他人的決策,但那樣做很危險。機運可能給我們錯誤的啟示...

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投資五大誤區

今週刊(NO.678)曹仁超談投資

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   「美國聯準會對QE規模縮減的時程,將在9月16日至17日的利率決策會議後,逐步明朗,一旦聯準會政策方向確定,對全球股市及台股都是好事,除可減緩政策不確定引發的資金觀望外,若美國真的縮減QE,代表經濟已經明顯好轉,市場將可望由資金寬鬆政策下的資金行情,轉由景氣行情接棒。

  以上的看法大概是大多數投資專家的看法,簡言之,就是即使美股已經創新高,QE結束以後會從「資金行情」變成「景氣行情」繼續漲,持有這種樂觀看法的後續策略就是:(1)QE結束不可怕,(2)買進美股基金。

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  科學家將人們對於現實看法扭曲的現象稱為認知偏差(cognitive biases)。以下列出幾個影響交易的認知偏差:

  ■ 損失趨避(loss aversion):人們對於避免損失的欲望比賺錢還要強烈的傾向。

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蘇黎世投機金律是由瑞士證券界與期貨界人士所發展出來的,原創作者已不可考,應該是當年組成證券俱樂部的許多無名英雄。

第一條

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  • Feb 06 Wed 2013 15:59
  • 秘密

  有一本書叫「秘密」,宣稱根據宇宙的吸引力法則,心想事成,這就是大部分成功者的秘密。

  據說最近有兩位得樂透的人宣稱是看了「秘密」這本書,心想事成,馬上就中了樂透。當然這種鬼話你要相信是你的自由。

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