目前分類:投資哲學 (76)

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  超級強勢股的選股通常會搭配業績面以佐證,但這些法則以常識推估,會有兩個盲點:

  一、資訊落後問題:散戶看到財報的時間,通常比法人慢2~3個月,更比大股東等內部人士慢4個月以上(如下季報公布時間),因為他們從訂單就能知道未來獲利情況了,所以大股東與法人必然是先買在散戶前面。

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運氣致富理論

 俗謂;時勢造英雄。而英雄要造時勢呢?其實很難。舉例來說,無時勢,漢高祖終其一生只會是一個里長與流氓。無時勢,劉備也只是一個賣屣郎。

 英雄,是當時機來的時候,能充分掌握的人。

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  話說修禪的三個境界是:看山是山,看山不是山,看山還是山。炒股的三個境界亦如是,一開始覺得基本面是狗屎,接著認為基本面很重要,最後還是認為基本面的確是狗屎,稍有不同的是,你已經知道即使是狗屎也可以利用來賺錢。

  假作真時真亦假,真作假時假亦真。世事撲朔迷離,真假難辨。對於當前的熱門類股,比如說生技、4G、資產,許多投資人都嗤之以鼻,認為只不過是一時的概念,一時的瘋狂,都是漲假的,根本不值得投資。

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  長期投資是一種「存活偏誤」(survivorship bias),指「人們只見存活者,不見淘汰者的偏見,使我們高估成功機率。它造成很多人犧牲一切,追逐希望渺茫的目標。」不管怎麼說,長期投資的風險過大。

  「在我看來,長期投資人是市場上最大的賭客,下了注之後就不改變。如果賭錯了,投資人可能喪失一切,因為他們在投機性投資的賭桌下注後,就不會改變。這種策略當然有很多賺錢的例子,你聽到的就是這種例子,但是這種策略賠錢的例子更多,證明買進長抱的長期策略不是好方法。這種事情在雞尾酒會上不是很好的話題,投資人不願討論這種事,這就是你從來沒有聽過長期投資股票不好的原因。」(Larry Willams /「The Right Stock At The Right Time」)

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  本文包括兩個部分,首先是名基金操盤手張智超的領悟:「股市贏家都是資訊、技術面創造者,而輸家多是資訊的接受者。」其次是陰陽線專家Ryan Litchfield在「強力陰陽線第3版」中闡述市場玩家如何操控價格。

  基本上,此二人講的是針鋒相對的,一個說「型態=操控=可預測性=可獲利性」,一個說「型態都是被劃出來的」,我的看法是:折衷,兩個講的都對也都不對。主力不可能永遠都在劃線,所以大部分的時候型態是可預測性的,但成功的關鍵可能是:對於「劃線」的辨識與應對。比如說:突破關鍵點的大量比較可信,因為主力沒有必要在這時浪費子彈愚弄散戶(都還沒起漲騙什麼騙?);大盤與成交量大的個股型態比較可信,因為很難操控:分批買進與發現中計後立刻反手操作的策略也不失為一個有效的應對策略。

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  當我們使用量化的選股方法篩選出一堆股票以後,我們也不可能每一支都買。於是我們會使用第二次篩選的機制,或是直接過濾掉不合格的股票,或是根據某一標準予以排列優先順序。

  這些標準通常是:基本面、業績面、籌碼面、技術面等等,但以下研究顯示:就短線系統而言,那一些都是無關緊要的東西,你如果依這些標準將其過濾剔除,可能會把一半以上的飆股全部過濾掉了。

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  某位大澈大悟的股市老手說道:「...股市贏家多是公司大股東、市場主力作手與精明的操盤人,這3種人的特色是,他們知道輸家要什麼,輸家為什會買進股票。大股東知道散戶要利多消息、要財報漂亮,因此將財報微整型,將利多包裝一下;而市場主力知道散戶喜歡看技術面,因此大家喜歡的K線、量價、型態與指標,主力都可以輕易做出來。也就是說:公司派是利多與財報的製造者,市場主力是技術面的製造者,而輸家多是資訊的接受者。於是,善良的股民因大量學習錯誤的方法(財報分析、技術分析加長期投資),導致在股市的帳戶一直被贏家合法地提款。當然,股市大好時,輸家亦會嚐到甜頭,因而開始獨創技術分析的指標與山寨版的雪球投資術。可怕的是,由於隨機致富的效應,多數人並不知道,財報與技術面是很容易操縱的。」(操盤手萬無一失的投資術/張智超)

  以上論點當然不是完全正確,只要再參考一下近代成功贏家的著作,如陳江挺的「炒股的智慧」、陳進郎的「股市大贏家I,II」,就可以發現技術分析並非一無是處,不過我們就此打住,否則又會墮入華山派氣宗與劍宗的生死大戰。

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  基本面與技術面兩派人馬歷來都是勢同水火,互相攻訐,於是有人作和事老:別吵!兩個都很重要。本人的看法則是:你一定要有所依據才能採取行動,所以不管相信基本面或技術面,應該都是各有所本,但是當下的什麼面,你都不要太相信,隨時準備改變想法並採取不同行動吧!你如果像某些大師或股神那樣固執己見,堅持到底,那麼恭喜你,你將有成為股神的本質,但更有可能成為「屍骨無存」的骨神。

  以下一例,起源於某位朋友在2017/6/28推薦我買面板股,因為怎麼看面板股的趨勢都非常明顯的向上,然後呢...

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  有些人老是談「逆向操作」,但逆向只是一種心理感覺還是有一套嚴謹的方法?以下就「反向操作實戰策略」(Contrarian Investing -- Anthony M. Gallea & William Patalon III 著,羅耀宗譯(寰宇161))(註:已絕版)中所述的方法加以介紹並評論之。

方法簡介

買進訊號

  首先,從「下跌一半法則」談起。一支股票要成為反向操作股,價格必須比過去十二個月的最高收盤價下跌至少50%。換句話說,每股40美元的股票,必須跌到20美元,才能考慮反向操作。但這只是個起點,這支股票還必須至少符合二項標準中的一項:

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本文前傳為金庸之「射鵰英雄傳」。由「射鵰英雄傳」可領悟學股之道,如下:

一、大宗師

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  股神、大股東、投信、主力、外資等等這些是「大戶」,一般來說散戶是「小戶」,全民公敵每個月被罰款一、兩萬的「罪民」當然更是小戶。大戶小戶的操盤心法是不一樣的。以下是小戶,尤其是罪民的炒股心法。

  一、大賺小賠:此是股市獲利不二心法,勝率很重要但不是最重要的。大賺小賠必須靠良好的加減碼方法與嚴格的風險控管完成。

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長線的買點

  俗話說:「不要伸手去接往下掉的刀子」當股災時下跌速度又急又快,七千、六千、五千、四千都難以判斷見底,如下圖,最好的買點是打完大底以後重新站上季線,雖然不是最底部,但距離多頭上漲最有效率。

  要注意的是:以上是指長線的買點,至於短線的轉折買點,比如在2008/1/21的7739嘗試抓取反彈的機會也未嘗不可,同時短線的衝刺也可以增加長線的耐性,但是,你要知道自己是在幹什麼就是了,不要搞到搶短套牢變長線。

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  有些人老是談「逆向操作」,但逆向只是一種心理感覺還是有一套嚴謹的方法?以下就「反向操作實戰策略」(Contrarian Investing -- Anthony M. Gallea & William Patalon III 著,羅耀宗譯(寰宇161))(註:已絕版)中所述的方法加以介紹並評論之。

方法簡介

買進訊號

  首先,從「下跌一半法則」談起。一支股票要成為反向操作股,價格必須比過去十二個月的最高收盤價下跌至少50%。換句話說,每股40美元的股票,必須跌到20美元,才能考慮反向操作。但這只是個起點,這支股票還必須至少符合二項標準中的一項:

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  使用回溯測試,即使加入西洋指標過濾,應該都無法真確評斷K線的有效性,因為「守則是死的,市場是活的。在我們看待任何K線訊號與交易心法時一定要審度當時所處的市場環境與脈絡」,所以除非你的測試系統可以包含這些額外的資訊--當時所處的市場環境與脈絡,否則怎麼能說「正確」的測試了K線的績效?

使用K線的基本守則

  ■ 1. K線可以確認西洋技術分析:比如說在突破下降趨勢線時,如果上方有下降窗口,則應等突破窗口壓力才算沒有瑕疵獲得突破趨勢線的確認。或是在碰觸包寧傑帶狀下緣時,如果出現槌子,那就是最佳的反轉訊號。《股票K線戰法》(Steve Nison)

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  交易的重點,不在於「預測」,而在於「策略」--進場、停損、停利、加碼、減碼等的策略。

  炒股的技術不外選時、選股、進場、加碼、減碼、停損、停利,缺一不可。選時與選股都是很大的題目,以下僅就其他項目研究多位知名大師的方法,最後予以綜合應用。

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  學而不思則罔,思而不學則殆。功夫扎根於馬步,創造起源於學習。

  學習要學得好,要跟對老師讀對書,讀錯書的後果很嚴重,然而市面上出版的書,就像海濤法師說的一樣,十之八九都是「假的」,可見得要選對書也不容易。

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  新官上任三把火,推出了一堆「noBrain」的政策,其中最先推出的可能是「定期定額買股」。為什麼外行人會認為這個政策可能會有效?可能是因為在7-11看到了很多所謂「存骨術」,從3955一路大漲到一萬點,許多「長抱績優股」的人都嚐到了甜頭,他們志得意滿的告訴那些短進短出的輸家說:「投資有那麼難嗎?長抱績優股就好了!」

  最近的一個例子就是股王大立光,如下圖,只要在去年(2016)年初買進抱牢,一年就可以大賺146%,何須殺進殺出?但是,股王一千多元誰買得起?於是,新官突發奇想,如果可以「定期定額」買績優股,那不就是造福天下,澤披眾生,功德無量,來世有福。

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  孫子曰:「激水之疾,至于漂石者,勢也;鷙鳥之疾,至于毀折者,節也。是故善戰者,其勢險,其節短。勢如擴弩,節如發機。」其意為:交戰時必須掌握時機,採取必要的行動。

  大部分的人作股票,都喜歡作波段,喜歡採用較為緩慢的步調,不喜歡殺進殺出。然而,股市如戰場,有時候其步調節奏不容你使用自己喜歡的方式,有時候它是非常的緊張與急湊,投資人如果不能調整自己的節奏,快速的反應,其實就跟在戰場上一樣,處處喪失先機。

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2016/12/22:增加2014/8/5 Question的解答

2015/12/3:增加2014~2015跌破季線後勢圖三張以及增加規則(4):為避免經常有假跌破的情形,或者有些強勢股根本不畏大盤下跌,可採取「分批賣出」的策略,必須留意的原則是:應該先賣弱勢股,不可先賣有獲利的強勢股。

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  《山裡人的智慧》是說「好獵人也要等待好時機」,大盤不好的時候我們就應該休息。不過,大好行情好像很難得見,都是事後一看才發覺已經漲了一千點,事實上當下都覺得應該是要當「山頂洞人」休息的時候。

  比如說今年(2014)年2月5日的低點8230以來,經過了四個月來到5月20日收盤8862你什麼時候覺得大盤會漲一千點過?統計這段期間,大盤只漲了7.67%,但個股漲幅超過20%以上者有17.25%(175/1014),甚至有9.67%(98/1014)的股票漲幅超過30%。如果好好選股操作,應該也是大行情。

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