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SPS=Super Performance Stocks。

  以下摘自「超級績效:金融怪傑交易之道」。

摘要

  1. 基本面技術面都有跡可循:大多數超級強勢股在發動重大走勢之前,基本面和技術面大都已經有了相當期間的傑出表現。

  2. 不要撿便宜:特別注意那些價格跌勢最緩和、大盤反彈過程最先創新高的股票。

  3. 多注意陌生的股票:超級強勢發展階段通常發生在公司生命週期的年輕階段(譬如說,公開上市的十年之內)。

  4. 中小型股比較有機會:一般來說,那些展現加速成長發展的股票,大多屬於小型股或中型股。

  5. 大型股漲幅有限:大型股如果在短期間內出現急漲走勢,我個人會傾向於儘快獲利了結;相形之下,如果是成長更快速的小型股,價格漲勢的涵蓋期間就有可能會延伸二倍或三倍。

  6. 務必借助電腦做初步篩選:自從一九八O年代以來,我就運用電腦幫忙做篩選,想辦法把幾近於浩瀚無邊的資訊(每天有上萬支股票)縮減為一份方便管理的清單,其中每支候選股票都符合某些最低的基準,然後再做進一步的研究。

  7. 多層次篩選:進行定量分析(篩選股票)時,儘量保持單純,不要採用複雜的模型。每次篩選時,不要同時考慮太多篩選準則。否則的話,我們可能就會不經意地剔除掉適當的候選股,只因為該股票不符合某單一篩選準則。 比較好的辦法,是採用多層次篩選,但每次篩選都不要納入太多準則。

  8. 人腦還是勝於電腦:電腦是消除雜訊的好工貝,可以有效引導研究的方向;可是,如果想取得其有一致性的超級績效,我們就需要把袖子捲起來,做些傳統的人工分析。

超級強勢的特質

  這些年來我發現,大多數超級強勢股都具備有可資辨識的特徵。大多數狀況下,公司盈餘績效都已經很不錯丁。事實上,大多數超級強勢股在發動重大走勢之前,基本面和技術面大都已經有了相當期間的傑出表現。超過百分之九十以上的超級強勢股,它們發動重大走勢的時機,是落在大盤脫離修正走勢或空頭市場的轉折點。很有趣的是,極少股票的超級強勢發展階段,會發生在空頭市場。

超級強勢屬於初期性質

  一般來說,超級強勢發展階段通常發生在公司生命週期的年輕階段(譬如說,公開上市的十年之內)。很多超級強勢股在公開上市之前,就已經是存在多年的私人企業,等到公開上市之後,它們已經有了可資驗證的盈餘和成長紀錄。某些超級強勢股在公開上市之前,已經擁有成功的產品線和品牌。

  一九九O年代初期的空頭市場修正期間,我特別注意那些價格跌勢最緩和、大盤反彈過程最先創新高的股票。我所交易的股票,當時大多默默無聞。這些股票之所以能有傑出表現,都有其特定的本質,譬如說,盈餘成長傑出,產品需求強勁等。US Surgical(美國外科醫學用品)就是個例子,該公司專門生產外科手術用品與腹腔鏡外科用品。在同一段期間裡,受到個人電腦熱潮的帶動,軟體、電腦周邊與科技相關股票的表現都很不錯。當時多數投資人都不願意碰陌生股票;可是,這正是你最不該做的事,如果你的目標是尋找股票市場大贏家的話。

大小很重要

  企業的高速成長階段,大多發生在公司規模還小、反應靈敏的時代。隨著企業逐漸成長、規模放大、經營成熟,成長速度就會放緩,股價漲勢步調也會跟著鬆弛。超級強勢股通常都屬於小型股,雖然我們偶爾也會看到大型股飆漲,但這類案例往往是轉機股,或股價長期受到空頭行情壓抑。可是,一般來說,那些展現加速成長發展的股票,大多屬於小型股或中型股,所以它們也最經常是超級強勢候選股。投資人如果想尋找超級強勢股,就應該特別留意那些處於生命週期成長階段(盈餘與銷貨加速成長)的中小型股。大體而言,相對於較大型、較成熟的公司,中小型企業的盈餘與銷貨戊長都會更快速,股價表現也會更好。大企業通常都已經有可資驗證的經營績效。至於較小型的公司,通常都應該特別確認它們是否已經具備獲利能力,其經營模型是否禁得起考驗。

   超級強勢候選股經常是資本市值相對較小、流通簧碼有限的企業。基於籌碼供需的考量,假定其他條件都相同的話,小型般的價格上漲潛能會比較高,而大型股則居於相對劣勢。 市場流通籌碼愈少,股價愈容易受到買盤驅動而上漲;這就是大型股與小型股在籌碼面考量 上的差異。

   這些體認也可以幫助各位在「獲利了結」方面做些合乎現實的考量。大型股展現重大價格漲勢的條件,顯然不如那些較年輕、較小型的企業。有時候,大型股如果受到空頭市場或 暫時性經濟困境的壓抑,或許就有機會讓投資人在反彈走勢初期,以適當價格購買到可口可 樂、美國運通或沃瑪特這類的股票。可是,一般來說,大型股如果在短期間內出現急漲走勢,我個人會傾向於儘快獲利了結;相形之下,如果是成長更快速的小型股,價格漲勢的涵 蓋期間就有可能會延伸二倍或三倍。

股票篩選程序

  自從一九八O年代以來,我就運用電腦幫忙做篩選,想辦法把幾近於浩瀚無邊的資訊(每 天有上萬支股票)縮減為一份方便管理的清單,其中每支候選股票都符合某些最低的基準,然 後再做進一步的研究。目前,授資人有很多篩選工具可供運用。以下是有關篩選程序的一些 建議。

  進行定量分析(篩選股票)時,儘量保持單純,不要採用複雜的模型。每次篩選時,不 要同時考慮太多篩選準則。否則的話,我們可能就會不經意地剔除掉適當的候選股,只因為 該股票不符合某單一篩選準則。舉例來說,我們可能想根據盈餘水準、資本市值、估計值修 正…等十二種準則篩選股票。假定某支股票符合其中十一種準則,卻因為稍許差異而不能滿 足第十二項準則,結果就會讓該股票再也沒機會了。記住,如果採用一百種篩選準則,任何 股票只要不符合其中一項準則(雖然滿足程度高達百分之九十九),在這種做法下該股票還 是會被剔除。

  比較好的辦法,是採用多層次篩選,但每次篩選都不要納入太多準則。舉例來說,第一 回合針對相對強度和趨勢做篩選,第二回合針對盈餘與銷貨等基本面因素做篩選。採用多層 次篩選,我們往往曾發現,有些股票會重複出現在候選清單中,有些股票則只出現一次。請 注意,電腦是消除雜訊的好工貝,可以有效引導研究的方向;可是,如果想取得其有一致性 的超級績效,我們就需要把袖子捲起來,做些傳統的人工分析。。這就是股票交易之所以有趣 的地方,既好玩、又有錢賺。

 

 

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