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  話說修禪的三個境界是:看山是山,看山不是山,看山還是山。炒股的三個境界亦如是,一開始覺得基本面是狗屎,接著認為基本面很重要,最後還是認為基本面的確是狗屎,稍有不同的是,你已經知道即使是狗屎也可以利用來賺錢。

  假作真時真亦假,真作假時假亦真。世事撲朔迷離,真假難辨。對於當前的熱門類股,比如說生技、4G、資產,許多投資人都嗤之以鼻,認為只不過是一時的概念,一時的瘋狂,都是漲假的,根本不值得投資。

  沒錯,科斯托蘭尼也說過:「世界上最不好的股票,就是所謂的概念股。」如果以長期投資者的觀點而言,概念股的確是最不好的股票,比如說:18世紀的南海概念股,1955-1990的日本房地產概念股,1998-2000年的美國網路泡沫,到最後都讓投資者血本無歸。

  但是,以炒股的觀點而言,炒股的本質就是:大瘋小瘋股來瘋,唯有掌握住股來瘋才能賺到大錢,比如說:1955到1990的日本房地產,在泡沫破滅以前,漲了75倍。美國網路泡沫,NAS指數漲了3倍,個股本益比超過100倍。

「瘋」 故事解剖

  「炒股的智慧」作者陳江挺對於股來瘋有如下的見解:

  「...與上述故事類似的瘋案時有所聞,大小程度不同罷了。讀者們或許要問:這類的故事很刺激,也很好玩,是茶餘飯後聊天的好材料,和炒股有什麼關係呢?如果你讀到這裡,想像不出這些故事的含意,你還要多多培養自己的悟性。但若你聞到了「銅腥味」,那你在炒股這行大有潛力。

  每個故事,都是泡沫從成形到破滅的過程,時間可能是幾個月,也可能是幾年,但所有的泡沫都一樣。泡沫成形的初期,泡沫後面一定有一個動人的故事,提供給人們無窮的想像。發財的希望,促使投資大眾開始投入。如果是股票,表現就是成交量增加,股票價格升高。隨著股價的升高,它吸引吏多人的注意。有些人忍不住了,將升值的股票脫手獲利,另一些股民乘回跌入市。每一個更高的波浪都帶動更多的貪婪心理,吸引更多的股民加入。股票將節節升高,這就形成了所謂的漲勢。在泡沫破滅之前,通常是瘋狂到極點的時候,股票可能在幾天內暴漲一倍或更多,股友開始盲目入貨,生怕明天的狂升失去自己的一份。...」

「瘋」的特性

  「以下讓我們總結一下「瘋」的特性:

  一、可信的想法、概念或產品,能提供快速的財富增長,帶來鉅額的財富。

  二、杜會游資甚多,或通過某些方式「創造」出游資。一旦這些資金集中在某個領域,必定帶來滾雪球效應。

  三、這個想法必須具備既簡單又複雜的特性。簡單到普通民眾能「覺」得是個好主意,但必須複雜到很難用事實證明其對錯,否則泡沫就吹不起來。

  四、有人賺到錢!沒有什麼比輕鬆和快速賺錢更能吸引普通民眾,它「傳染」的速度遠超過瘟疫。

  五、泡沫脹到一定程度,有「專家」背書:「這泡沫會繼續脹。」這些「專家」通常是偶像人物,代表智慧、權威、信賴。民眾相信自己在模仿成功人士。

  六、泡沫脹的時間比常人想像得更久。最初指出泡沫會被的人,隨著泡沫的不斷脹大而被訕笑。

小瘋實例

  在「漫步華爾街」「炒股的智慧」等許多書中已經舉了許多個「大瘋」的例子,在這裡就不需要贅述,其實在台股中則經常會出現「小瘋」的現象。舉一個例子如下。

  如表一所示,98.10.15~98.12.16期間,大盤約為盤整走勢,0050跌了-2.7%,寶金融跌了-8.6%,但有幾個類股則漲勢驚人,「雲端運算」概念股漲了22.38%,其中的零壹(3029)漲了134%,由表二可知,該概念股大多數表現優於大盤,有三分之一以上優於大盤數倍。

  由「圖一、概念股下場示意圖」就應證了科斯托蘭尼所說的:「世界上最不好的股票,就是所謂的概念股。」但是,如果掌握住瘋狂的那一刻(半年之久),甚至可獲利3倍以上。

表一、98.10.15~98.12.16類股漲幅

 

類股

平均漲幅%

類股

平均漲幅%

太陽能

27.76

觀光

10.81

智慧電網

27.66

智慧型手機

8.06

雲端運算

22.38

中國內需

7.09

搏奕

15.71

資產

2.4

網通設備

14.96

0050

-2.7

生技

14.95

金融

-8.6

LED

11.58

   

表二、98.10.15~98.12.16雲端概念股個股漲幅

 

股票名稱

漲幅%

股票名稱

漲幅%

股票名稱

漲幅%

零壹

134

合勤

24.9

川湖

4.6

立端

73.4

立德

22.5

宏碁

3.1

凌群

72.5

全漢

22.3

正文

2.2

敦陽科

70.2

新漢

17.1

華碩

2.2

聯光通

67.2

普安

12.4

遠翔科

1.2

雙鴻

66.7

鴻準

12

台灣大

0.8

麗臺

53.6

智邦

10.7

中華電

0.5

建準

52

技嘉

9.3

遠傳

0.4

新巨

50.2

普萊德

9.2

台達電

0.4

世仰

49.5

聯鈞

8.5

緯創

-0.2

卓越

48.2

信億

8.5

超眾

-0.2

前鼎

44.1

奇鋐

7.6

廣達

-0.9

宏正

43.8

建漢

5.9

宏達電

-1

喬鼎

43.2

鴻海

5.7

友訊

-2.3

康舒

32.9

仁寶

5.7

明泰

-2.5

銘異

30.8

力致

5.6

微星

-8

精誠

25.9

神達

5

英業達

-10

 

圖一、概念股下場示意圖

1020113零壹  

 

基亞啟示錄

  看完基亞的前世今生,你認為炒股跟拉斯維加的賭博有何差異?不過聰明的炒家,早就已經賣光光,只有天字第一號的大傻瓜才會等待「開牌」。還有,基本面是不是狗屎一坨?

1030811-1  

 

蘋中信:基亞意外戳破兆元生技夢(謝金河)

2014年08月09日

  上月27日是生技展最後一天,全市場都關注著一個焦點:基亞早期肝癌術後防止復發新藥PI88的期中分析報告「解盲」,若數據達到標準,將會進行期末分析報告,最快年底將直接申請藥證。工研院生醫所估計PI88全球上市後,全球市場商機達620億台幣,股本13.87億的基亞若能獨吃這個大餅,那股價還了得?

  而在此之前,市場透過媒體耳語傳播,歐美有數家大藥廠考慮以100億美元併下基亞。這些好消息簇擁而來,讓基亞在期中報告揭露之前一刻,股價最高漲到479元,總市值達664億元,不但超過宏碁,也超過華航。

  一顆PI88把基亞的夢幻拉升到最高點。此時所有新藥股也跟著一飛沖天,像浩鼎憧憬全球乳癌市場有60億美元的大商機,股價漲到402元,市值達598億;因宇昌案暴紅的中裕因靜派注射型劑有望在美上市,股價漲到198元,市值跑到428億;而智擎則因為與MERRIMACK合作發展能延長晚期胰臟癌病患整體存活期的新藥,預計有7500萬美元的里程金入帳,股價衝到355元,市值也達356億元。

高額股價瞬間崩解

  基亞、智擎、中裕、浩鼎的飆升,讓台灣有4家新藥公司股價一度超過400元,有3家超過300元;市值超過300億的新藥股有6家,而這一段時間,台灣的生技產業也展開快速搶錢風潮,在短短2年之內,台灣有26家生技股上市,58家上櫃及42家生技股上興櫃,總共有126家企業在資本市場淘金。

  以前的兆元產業只有在半導體、面板等產業出現,但是這2年,在官方與民間共同努力之下,加上台灣的資本市場創造的神奇魔力,台灣上市與上櫃生技股,合力將總市值推升上9千億,若再加上上興櫃的生技股,正式完成兆元產業的拼圖,一顆新藥的夢幻,帶來的財富效應比印鈔票還快。

  就在市場期待基亞期中報告再下一城之際,27日深夜基亞公布期中分析未達預期療效,市場高度期待,瞬間落空,基亞的股價彷若從山上滾下來的石頭,短短2周,居然暴跌10個停板,基亞的股價也從479元慘跌到213.5元,股價跌掉265.5元,市值縮水310億,這是史上罕見的無量崩盤景況。

  這個由PI88端出來的新藥饗宴,讓過去1年來買進基亞的股民沉醉在新藥快速回報的夢境中,現在發現劇場失火了,卻逃生無門,因為每天都有1、2萬籌碼掛出卻賣不掉。

  基亞暴跌拖累母公司云辰,也讓過去股價奔馳的浩鼎、中裕、太景、安成、智擎、台微體、美時、晟德紛紛加入跌停行列。就像三國時代火燒連環船一般,這可能是台灣生技投資熱以來規模最大一次調整,短短2周,台灣上市、上櫃生技股市值已吹掉千億。

  但隨著基亞的暴跌,股民逃生無門,才掀開這原是一場市場惡性炒作戲碼,背後有十分具爭議的大股東,也有股市作手,也有煽風點火的媒體,助興的生醫機構,加上供輸資金的兩種金主。基亞意外戳破台灣生技股炒作的夢幻,也讓這瞬間吹出來的兆之產業根基動搖。

結論

  概念股好不好?該不該跟別人一起「瘋」?像牛頓一樣理性又聰明的投資人其實在「股來瘋」的股市中賺不到錢,你應該聽聽索羅斯的話:

  「經濟史是一部基於假象和謊言的連續劇,經濟史的演繹從不基於真實的劇本,但它鋪平了累積鉅額財富的道路。做法就是認清其假象,投入其中,在假象被公眾認識之前退出遊戲。

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