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  守則是死的,市場是活的。在我們看待任何K線訊號與交易心法時一定要審度當時所處的市場環境與脈絡,切勿不知變通。比如說,在上升趨勢的空頭吞噬,蘊含反轉,在下降趨勢末端的空頭吞噬反而意味空頭竭盡。在橫盤走勢中的反轉訊號沒有意義。

  Steve Nison在「股票K線戰法」提到:「在我所參考的日本文獻中經常提及,我們根據某反轉型態採取行動以前,應該先判斷當時處於高價區或低價區。舉例來說,『在低價區,母子十字代表底部已經接近;在高價區,母子十字代表頭部已經接近。』另一個例子,『如果紡錘發生在低價區,我們大體上可以安心買進。』」。

  我們只在下降趨勢以及低價區使用「空頭反轉型態」,比如多頭母子、多頭吞噬等,同樣的我們只在上升趨勢與高價區使用「多頭反轉型態」,比如空頭母子、空頭吞噬等,這就是所謂的「過濾」,使用其他的指標或條件來過濾我們要使用的陰陽線型態,最簡單的過濾概念為均線的三日或3%法則。

  那我們如何判斷上升、下降趨勢與高、低價區?以下是幾種方法。

差異指數

  以下為Steve Nison在「股票K線戰法」所提,其實差異指數就是乖離率,13週差異指數就是季線乖離率。

  「 當然,這會引起一個問題:如何判斷高價區與低價區?大多數的交易者都有自己的方法來判定行情的高或低。舉例來說。他們可能將主要的支撐區視為低價區,或將50%的折返視為低價區。另一些交易者可能是根據RSI、隨機指標或艾略特波浪計數判定行情的高或低。

   在日本,差異指數是一種判定行情高低的普遍方法,因為它可以有效顯示市場的超買與超賣程度。請注意,當價格快速下跌時,會造成超賣的情況;市場處於超賣情況時,比較容易產生反彈。反之,價格上漲過於快速,會造成超買的情況;當市場楚於超買情況,比較容易產生修正。在這方面的應用中,偏高的差異指數代表超買狀況,偏低的差異指數代表超賣狀況。

   圖5.4說明如何以差異指數協助判斷陰陽線的型態。請留意,如何設定差異指數的超買或超賣水準,取決於個別市場的性質與差異指數的期間。以目前的股票來說,我們將13週差異指數的超買水準設定為+10% ,超賣水準設定為-10%。當我們在判斷陰陽線訊號時,可以配合差異指數。」

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  (1) 我們在本書的第二章曾經提及,十字線發生在超買或超賣區域時,是一個比較有效的訊號。就目前的情況來說,十字線(1)發生在超賣區(根據差異指數來判斷),顯示股價可能產生反彈,或由跌勢轉變為橫向走勢,以紓解超賣壓力。隨後所出現的長白線可以確認多頭的意涵。

  (2) 在區域(2),市場處於過熱的狀態(根據差異指數來判斷)。同時,價格走勢中出現一系列上影線很長的線形,顯示空頭積極將價格壓低到75美元以下。

  (3) 線形(3)是一根高浪線,並且與前一根線形構成母子。兩者都代表先前的下跌趨勢已經喪失動能,市場暫時失去方向感。這些型態發生在差異指數偏低的水準。由陰陽線的訊號與超賣的差異指數來判斷,價格隨後可能反彈或呈現橫向走勢。市場可以透過兩種方式來紓解超賣壓力:一是強勁反彈,一是橫向走勢(日本人稱橫向走勢為「箱形整理」)。在母子排列之後,市場出現長達兩個月的橫向走勢。透過箱形整理,差異指數已經脫離低讀數的水準,代表市場不再處於超賣狀況,價格可能進一步下滑。(請留意1992年5月的吊人與隨後的長黑線,價格由此繼續下跌)。

  ( 4) 在1992年的8月,出現另一根十字線(4),13週差異指數位於 -10%附近。交易者應該密切注意當時的超賣情況,尤其是發生十字線。隨後出現一根長白線,完成晨星十字的型態。

  (5) 在區域(5),差異指數逼近超買水準,而且價格形成烏雲罩頂,代表上漲的動能已經喪失。

  (6) 這是一個典型的例子,說明差異指數如何讓交易者避開一個看似應該買進的陷阱。長白線(6)顯示價格走勢轉強,但差異指數逼近 +I0%,代表價格上漲太過於迅速(換言之,處於超買狀況),不是適合買進的時機。結果,線形(6)是完成一個最後的吞噬頂(在上升趨勢中,一根長白線吃掉前一根黑線的實體)。隔天的長黑線可以確認這個空頭訊號。

  (7)&(8) 這兩根長黑線(尤其是線形8)通常代表價格將繼績走軟,但超賣的差異指數顯示低檔有限。另外,在長黑線(7)之後,出現一根下影線很長的白線,多少抵銷長黑線的空頭意義。

  (9) 差異指數顯示市場過熱,空頭吞噬型態又發生在去年10月以來的壓力區(6),兩種訊號相互確認。

  ( 10) 在超賣情況中出現多頭的價格排列(鎚子10),強烈顯示行情將反彈。

  以上即為陰陽線與乖離率搭配使用的範例。

陰陽線型態過濾

  以下為Gregory L. Morris在「強力陰陽線」第3版中使用「訊號準備區」的過濾概念,「差異指數」的方法其實只是「訊號準備區」的其中一種。不過,Morris所做的績效測試,我看半天也看不出他到底績效是怎樣計算的,比如持股一天、兩天....,或是如何出場?此實在是該書的一大敗筆。

過濾概念

   分析者可以藉由過濾概念來消除不成熟的陰陽線型態,或排除大多數過早出現的型態訊號。我們都清楚,陰陽線型態與市場趨勢之間的關係很密切,所以--如同多數技術指標--價格的延伸性趨勢經常會導致不成熟的型態訊號。換言之,我們可以藉由其他工具的協助,提升陰陽線型態的判斷效力。大多數技術分析者都會採用一種以上的指標確認訊號,陰陽線型態為何不能比照辦理呢?答案在於技術指標的運用。看似明顯,但技術指標只能回答 「什麼」(what)的部分,不能回答問題中「如何」(how)的部分。

   下列討論將試著解釋 「如何」的部分。多數指標都會定義何謂買進和賣出,藉以闡釋其意義與使用方法。在買進或賣出訊號實際發生之前,技術指標通常都已經產生較佳的發動點,但我們很難界定這些發動點。由於技術指標大多都是市場資料 (價格)本身的函數,所以技術指標通常屬於落後指標。為了讓指標訊號能夠更敏感地反映市況發展,指標參數可以設定得更緊密,如此雖然能夠讓訊號變得更及時,但也會產生很多不良(反覆)訊號。

   技術指標一旦進入所界定的訊號準備區(presignal area),使用者就必須留意訊號發生位置。我們很難判斷技術指標停留在訊號準備區的時間會多久,但指標只要進入訊號準備區,終究會產生訊號 (買進或賣出訊號)。統計資料顯示,指標停留在訊號準備區的時間愈久,訊號一旦出現,其效果也愈好。

   對於技術指標來說,訊號準備趨勢過濾區域,也是其指紋。每種指標都有獨特的指紋。配合的技術指標一旦進入買進訊號準備區,我們只會考慮多頭的陰陽線型態。同理,配合的技術指標一旦進人賣出訊號準備區,我們只會考慮空頭的陰陽線型態。

訊號準備區

   某些技術指標會根據指標讀數界定訊號準備區,通常都是在指標讀數的兩個極端設定這些區域,請參考圖9-1。 對於擺盪指標來說,訊號準備區是定義為指標穿越零線開始,而指標這個時候只要反向穿越其移動平均,就代表交易訊號(請參考圖9-2)。

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常態化指標的必要性

  有關各種指標的超買、超賣區,必須根據市況加以調整。譬如RSI的讀數,在延伸性多頭走勢中,70-30的界線需要向上提高,某些分析家建議提高到 80-40;同理,在延伸性空頭走勢中,超賣-超買界線可以考慮降低到60-20。

  然而,如果你要使用程式自動化處理,當然無法使用人工判斷來調整,所以,這時我們需要使用常態化指標,請參考《常態化技術指標》一文。

結語

  Steve Nison說:「K線可以確認西洋技術分析:比如說在突破下降趨勢線時,如果上方有下降窗口,則應等突破窗口壓力才算沒有瑕疵獲得突破趨勢線的確認。或是在碰觸包寧傑帶狀下緣時,如果出現槌子,那就是最佳的反轉訊號。」(股票K線戰法)

  陰陽線型態結合西洋指標即為所謂的「過濾陰陽線」,不僅可以提升總獲利率,也可以降低操作次數。

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