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107/3/9:增加「2018破萬點」一節。

106/1/1:增加「單一系統的災難」一節。

  長短並用,奇正相輔,順逆交錯,分進合擊。

  有沒有一個交易系統在任何環境下都能表現得很好?理論上來講,應該是沒有。適合長抱的環境,比如說2008年的金融大海嘯,如果使用短線交易系統,其績效一定遠遠不如「買不賣」的策略。而在高低上下起伏,震盪劇烈的環境,比如說:大漲6000點以後2010年的台股,此時採用長抱策略一定會被修理得很慘,反之短線交易系統卻能如魚得水,因為震盪的盤勢不斷出現新的短線機會。

2018破萬點

  在狂人川普上任後,索羅斯看空後市大賠318億,美股展開瘋牛行情,台股亦隨之破萬點。此段期間,按理任何交易系統都應該能夠大賺特賺,但說也奇怪,我的短線系統居然只剩下BBBRO(價格波動率突破)能夠賺錢,百思不解,但看下面兩張圖後,豁然開朗,原來這段期間漲的都是權值股,如台積電,指數只漲了25.9%,台積電這檔超級大牛股竟漲了多了一倍56.9%。面對這種情況,你除了瞠目結舌,其實你完全無法意料。這時你如果同時採用波段操作法,應該會比短線操作獲利多很多。

單一系統的災難

  2007年全球金融大海嘯給我們兩啟示:長線低點可能更低或很久、長線高點可能更高或很久。所以如果你在台股自9039崩跌至5000點以下時見獵心喜,賣房子賣老婆借錢買股票,會再跌到3955,這個時候大概有一半的人會挺不住,然後要等五個月以後才回到五千點,而這時底部進場的人每個都賺了一倍、兩倍而你卻只不過是解套而已,此時大概會鬱悶到想要去撞牆。

  至於美股就更慘了!突破金融大海嘯以前的高點之後,大概百分之九十九的人都會獲利了結,這樣還好,如果反手放空,你會被軋40%以上,大概以前的獲利又全部吐光了。

  這些情況就說明:使用單一系統是很危險的,任何時候的「避險」意識都是要有的。比如台股五千點的狀況,你可以使用40%長多單,30%短單(多或空),30%長多加碼單(越跌越買),這樣就可以避免意外的災難。

長線低點可能更低或很久

1060101台灣.png

長線高點可能更高或很久

1060101-DOW.png

股災時要長抱

  表一顯示在2008年金融大海嘯,脫離底部初升段急漲段的各個系統績效,期間為2009/3/10至2009/12/31。該表顯示使用「價值投資-長抱」的交易策略,總獲利為7399%,遠遠超過其他兩個交易策略。

表一、2008金融太海嘯時段各種交易策略績效

交易策略

性質

交易筆數

期望值(%)

持股天數(天)

總獲利(%)

價值投資

長抱

58

127.58

164

7399

季線破底翻

波段

331

11.51

27

3811

大量強勢

短線

90

10.69

7

962

 

非股災時不要長抱

  如下圖,為一般的多頭行情約一千~一千五百點的行情,波段模式指「高檔回落」20%出場,變換停利點為30%(改為短均線ma5出場),股災模式亦即「長抱策略」,指「高檔回落」30%出場,沒有變換停利點。

  表二顯示在只適合波段操作的時候卻採取長抱策略,其績效會幾近腰斬。

表二、6609~8170長抱與波段比較

模式

MAX_

DROP(%)

最大

部位數

變換停

利點(%)

期限(天)

強制出場

交易筆數

期望值

持股天數

季期望值

總獲利

R期望值

勝率

波段

20

1

30

30

Y

76

35.24

30

69.17

2678.04

10

100

股災

30

1

999

999

Y

76

20.11

69

17.48

1528.24

3.05

92.11

1010925大盤   

波段投資避免自己像StockBumbler

  下圖顯示經過2011年的大空頭(9220-6609,下跌2611或39.51%),又碰上2012年的震盪偏空的走勢,短線大概都只能賺到一些蠅頭小利甚至不斷被修理。但我們回頭一看六大慘業,卻幾乎都已經漲了6成到數倍,如果不能「專注的做好波段投資」,將會使你的投資績效宛如Stock Bumbler,那麼多漲倍股中,而且都是可以想得到、抓得到的股票(如下圖的群創、威剛),如果一檔都沒抓到,實在不能說你會選股與操作。

201120121020522群創1020522威剛  

 

千金難買早知道

  只使用單一系統來應付各種環境似乎超乎能力所及。那針對不同的環境,使用不同的系統如何?然而,對於未來,唯一能夠確定的就是:不確定。沒有任何策略適用於任何時空環境,而我們也無從得知用哪一種策略最適合。以一例說明,圖一台股跌到3955,很確定是股災,使用「長抱」策略應該沒錯吧?的確是沒錯。

  圖二,台股跌到3411,更確定是股災了,使用「長抱」應該沒錯吧?錯了!。從3411漲到6484之後,又跌回3845,幾乎所有獲利全部又吐回去。2011/9/28時大盤是3411,隔了近兩年,2003/5/2台股也只有4044。也就是說,使用長抱策略者,幾乎兩年沒有任何績效。但如果使用「短線」交易者,大概多空已經作了四趟,使用「波段」交易者,至少也能作到多空各一趟。

圖一、2008金融大海嘯走勢圖

000315多元0  

 

圖二、911事件走勢圖

000315多元1  

 

只好使用多元系統

  「想要建立一套穩健的交易計劃,就必須體認到,你無法預測你在未來實際交易中會遇到什麼樣的市場情況。為將這個前提納入考量,穩健交易必須建立穩健系統,因為它們簡單、適應力強,不特別依賴某一市場狀況。成熟穩健的交易計劃會使用許多不同的系統來投資許多不同的市場,而且,和那些使用只適合少數市場的少數系統的計畫比起來,穩健的交易計劃比較能在未來交出沉穩、漂亮的成績單。」(「海龜投資法則:揭露獲利上億的成功秘訣」/ 克提斯.M.費斯)

  「多重交易系統的情形也一樣,讓你擁有更多機會。如果這些系統之間彼此不相關的話,好處更大。換言之,永遠有某些系統處於獲利狀況,這有助於減緩帳戶淨值連續耗損。」(「交易‧創造自己的聖盃」 / 凡‧沙普)

讓不同交易系統保有自己的特色

  之前的「最佳化」的討論中,專家們似乎都想要找出一組參數在任何環境下都能表現得好,這可能是沒有必要的「迷思」。也許我們只需要讓某個交易系統,特別適合在某個環境與階段下表現,這樣就可以了。

  企圖讓一個交易系統能夠適用於所有環境與階段,也許是不可能的任務,也沒有必要,比如說,「大量強勢股」就只適合短線,它不可能是股災時的最佳交易策略。

分進合擊之實例

  以下表三、表四之測試期間請參考《盤勢劃分與測試區間

表三、期間A(長期底部盤整區)

交易系統

交易筆數

期望值

持股天數

季期望值

總獲利

R期望值

勝率

BB底部反轉

62

11.41

18

36.76

707.63

1.73

58.06

大量強勢

10

-0.38

6

-3.79

-3.85

0.04

50

說明:在大跌後的盤整期,「大量強勢股」表現不佳可以理解,但此時「BB底部反轉」發揮作用。

表四、期間B(急漲區)

交易系統

交易筆數

期望值

持股天數

季期望值

總獲利

R期望值

勝率

BB底部反轉

4

21.09

21

60.26

84.36

1.65

75

大量強勢

21

7.93

8

55.85

166.61

1.69

61.9

說明:脫離底部區後的急漲區,當然「BB底部反轉」的交易機會會變很少,此時由「大量強勢」接棒演出。

  

胭脂投資術

  下圖A, B為股市崩跌後的反彈,請問應採用何種投資策略?短線、波段或長線?

1011111a1011111b  

 

答案:如圖AA,A使用長線最佳,波段次之,使用短線操作,則會錯失5000點的大行情,績效遠遠不如長線。但是如圖BB,使用長線、波段都會賠光光,短線應可小賺到4555-6198約1600點那一段。

1011111aa1011111bb  

  下圖C,D為大漲後的中期回檔,注意兩者都是跌破季線,並在年線之上,請問各使用何種策略為佳?

1011111c1011111d  

答案:C使用波段會大賺,D使用波段會賠光。

1011111cc1011111dd   

 

結論:

  未來會如何走法?焉知。對於不確定的未來,你只能使用多元投資策略。

  凡‧沙普在「交易創造自己的聖盃」中說道:「...同時採用不相關的交易系統(每種系統各自採用其適當的部位大小模型),通常也有助於提昇績效,舉例來說,我們採用一套長期順勢系統,如果再配合運用一套適用於橫向走勢的短期系統,整體績效應該會改善,因為短期系統可以在橫向走勢內賺錢,藉以彌補長期順式系統在這種市況下通常會發生的損失,說不定還有賺錢的機會。...」

  但是,採用多個系統並非要你無知與愚蠢,比如說,在萬點高檔,價值投資就免了吧!或在股災發生後的低檔,放空就免了吧!

  多元投資有其必要,但仍宜謹慎避免不必要與愚蠢的分散。

 

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