目前分類:投資哲學 (74)

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  本文包括兩個部分,首先是名基金操盤手張智超的領悟:「股市贏家都是資訊、技術面創造者,而輸家多是資訊的接受者。」其次是陰陽線專家Ryan Litchfield在「強力陰陽線第3版」中闡述市場玩家如何操控價格。

  基本上,此二人講的是針鋒相對的,一個說「型態=操控=可預測性=可獲利性」,一個說「型態都是被劃出來的」,我的看法是:折衷,兩個講的都對也都不對。主力不可能永遠都在劃線,所以大部分的時候型態是可預測性的,但成功的關鍵可能是:對於「劃線」的辨識與應對。比如說:突破關鍵點的大量比較可信,因為主力沒有必要在這時浪費子彈愚弄散戶(都還沒起漲騙什麼騙?);大盤與成交量大的個股型態比較可信,因為很難操控:分批買進與發現中計後立刻反手操作的策略也不失為一個有效的應對策略。

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  當我們使用量化的選股方法篩選出一堆股票以後,我們也不可能每一支都買。於是我們會使用第二次篩選的機制,或是直接過濾掉不合格的股票,或是根據某一標準予以排列優先順序。

  這些標準通常是:基本面、業績面、籌碼面、技術面等等,但以下研究顯示:就短線系統而言,那一些都是無關緊要的東西,你如果依這些標準將其過濾剔除,可能會把一半以上的飆股全部過濾掉了。

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  某位大澈大悟的股市老手說道:「...股市贏家多是公司大股東、市場主力作手與精明的操盤人,這3種人的特色是,他們知道輸家要什麼,輸家為什會買進股票。大股東知道散戶要利多消息、要財報漂亮,因此將財報微整型,將利多包裝一下;而市場主力知道散戶喜歡看技術面,因此大家喜歡的K線、量價、型態與指標,主力都可以輕易做出來。也就是說:公司派是利多與財報的製造者,市場主力是技術面的製造者,而輸家多是資訊的接受者。於是,善良的股民因大量學習錯誤的方法(財報分析、技術分析加長期投資),導致在股市的帳戶一直被贏家合法地提款。當然,股市大好時,輸家亦會嚐到甜頭,因而開始獨創技術分析的指標與山寨版的雪球投資術。可怕的是,由於隨機致富的效應,多數人並不知道,財報與技術面是很容易操縱的。」(操盤手萬無一失的投資術/張智超)

  以上論點當然不是完全正確,只要再參考一下近代成功贏家的著作,如陳江挺的「炒股的智慧」、陳進郎的「股市大贏家I,II」,就可以發現技術分析並非一無是處,不過我們就此打住,否則又會墮入華山派氣宗與劍宗的生死大戰。

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運氣致富理論

 俗謂;時勢造英雄。而英雄要造時勢呢?其實很難。舉例來說,無時勢,漢高祖終其一生只會是一個里長與流氓。無時勢,劉備也只是一個賣屣郎。

 英雄,是當時機來的時候,能充分掌握的人。

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  許多投資專家、股市達人都這樣告訴你,「最安全的做法,是把所有的雞蛋放在一個籃子裡,然後把那個籃子看好。」所以,你必須「聚焦、重押才有可能致富」,持股不要超過三檔。

  沒有錯!投資必須集中,蘇黎世投機金律第一條:「..你的賭注的輸贏,建立在你必須避免過度的分散風險。...」,觀察華爾街的操盤高手,如伯納德‧巴魯克、傑洛德‧勒柏、尼可拉斯‧達華斯、威廉‧歐尼爾(見「華爾街操盤高手」一書),他們幾乎都贊同「集中投資」的原則,就是集中火力在幾檔股票上。

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  基本面與技術面兩派人馬歷來都是勢同水火,互相攻訐,於是有人作和事老:別吵!兩個都很重要。本人的看法則是:你一定要有所依據才能採取行動,所以不管相信基本面或技術面,應該都是各有所本,但是當下的什麼面,你都不要太相信,隨時準備改變想法並採取不同行動吧!你如果像某些大師或股神那樣固執己見,堅持到底,那麼恭喜你,你將有成為股神的本質,但更有可能成為「屍骨無存」的骨神。

  以下一例,起源於某位朋友在2017/6/28推薦我買面板股,因為怎麼看面板股的趨勢都非常明顯的向上,然後呢...

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  有些人老是談「逆向操作」,但逆向只是一種心理感覺還是有一套嚴謹的方法?以下就「反向操作實戰策略」(Contrarian Investing -- Anthony M. Gallea & William Patalon III 著,羅耀宗譯(寰宇161))(註:已絕版)中所述的方法加以介紹並評論之。

方法簡介

買進訊號

  首先,從「下跌一半法則」談起。一支股票要成為反向操作股,價格必須比過去十二個月的最高收盤價下跌至少50%。換句話說,每股40美元的股票,必須跌到20美元,才能考慮反向操作。但這只是個起點,這支股票還必須至少符合二項標準中的一項:

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本文前傳為金庸之「射鵰英雄傳」。由「射鵰英雄傳」可領悟學股之道,如下:

一、大宗師

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  股神、大股東、投信、主力、外資等等這些是「大戶」,一般來說散戶是「小戶」,全民公敵每個月被罰款一、兩萬的「罪民」當然更是小戶。大戶小戶的操盤心法是不一樣的。以下是小戶,尤其是罪民的炒股心法。

  一、大賺小賠:此是股市獲利不二心法,勝率很重要但不是最重要的。大賺小賠必須靠良好的加減碼方法與嚴格的風險控管完成。

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選股

  參考「反向操作實戰策略」所述方法(參考[論「反向操作實戰策略」])符合以下四個標準中的任二個

  (1)本益(P/E)比低於10。(※原12)

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長線的買點

  俗話說:「不要伸手去接往下掉的刀子」當股災時下跌速度又急又快,七千、六千、五千、四千都難以判斷見底,如下圖,最好的買點是打完大底以後重新站上季線,雖然不是最底部,但距離多頭上漲最有效率。

  要注意的是:以上是指長線的買點,至於短線的轉折買點,比如在2008/1/21的7739嘗試抓取反彈的機會也未嘗不可,同時短線的衝刺也可以增加長線的耐性,但是,你要知道自己是在幹什麼就是了,不要搞到搶短套牢變長線。

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  有些人老是談「逆向操作」,但逆向只是一種心理感覺還是有一套嚴謹的方法?以下就「反向操作實戰策略」(Contrarian Investing -- Anthony M. Gallea & William Patalon III 著,羅耀宗譯(寰宇161))(註:已絕版)中所述的方法加以介紹並評論之。

方法簡介

買進訊號

  首先,從「下跌一半法則」談起。一支股票要成為反向操作股,價格必須比過去十二個月的最高收盤價下跌至少50%。換句話說,每股40美元的股票,必須跌到20美元,才能考慮反向操作。但這只是個起點,這支股票還必須至少符合二項標準中的一項:

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  Victor Sperandeo提出一個法則:「唯有當你可以將出場點設定在先前的支撐或壓力價位,才可以建立交易部位。這種情況下,如果市場證明你的判斷錯誤,你可以迅速認賠。」所以說,除非是「股神」,我們最好不要使用沒有停損或停損區間很大的投資方法,這種方法雖然讓你有機會成為上雜誌或電視的股神,但更有可能讓你成為「骨」神--輸到只剩下骨頭的神經病。

  「大量突破量縮拉回買進法」望文生義,將會讓你有更緊密的停損區間,能夠讓你「迅速認賠」。

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SPS=Super Performance Stocks。

  以下摘自「超級績效:金融怪傑交易之道」。

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  使用回溯測試,即使加入西洋指標過濾,應該都無法真確評斷K線的有效性,因為「守則是死的,市場是活的。在我們看待任何K線訊號與交易心法時一定要審度當時所處的市場環境與脈絡」,所以除非你的測試系統可以包含這些額外的資訊--當時所處的市場環境與脈絡,否則怎麼能說「正確」的測試了K線的績效?

使用K線的基本守則

  ■ 1. K線可以確認西洋技術分析:比如說在突破下降趨勢線時,如果上方有下降窗口,則應等突破窗口壓力才算沒有瑕疵獲得突破趨勢線的確認。或是在碰觸包寧傑帶狀下緣時,如果出現槌子,那就是最佳的反轉訊號。《股票K線戰法》(Steve Nison)

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  「炒股的智慧/陳江挺」認為:「買股票的技巧,全在怎樣找臨界點上。」其實他所說的「臨界點」就是李佛摩所說的「關鍵點」。

  臨界點或關鍵點簡單的說只有三個意義:

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  交易的重點,不在於「預測」,而在於「策略」--進場、停損、停利、加碼、減碼等的策略。

  炒股的技術不外選時、選股、進場、加碼、減碼、停損、停利,缺一不可。選時與選股都是很大的題目,以下僅就其他項目研究多位知名大師的方法,最後予以綜合應用。

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  學而不思則罔,思而不學則殆。功夫扎根於馬步,創造起源於學習。

  學習要學得好,要跟對老師讀對書,讀錯書的後果很嚴重,然而市面上出版的書,就像海濤法師說的一樣,十之八九都是「假的」,可見得要選對書也不容易。

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  以下摘自「超級績效:金融怪傑交易之道」。

現在位置在哪~底部計數

  現在,讓我們換個比喻,把股票生命週期的四個階段,看成是一座高山的側面輪廓,從左側平地攀上峰頂,然後又回到右側平地。左側的上升過程(第二階段)中,會有幾個地勢比較平坦的區域,登山者經常利用這些平坦區域做為基地,紮營整補,然後繼續向上攻頂。

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  新官上任三把火,推出了一堆「noBrain」的政策,其中最先推出的可能是「定期定額買股」。為什麼外行人會認為這個政策可能會有效?可能是因為在7-11看到了很多所謂「存骨術」,從3955一路大漲到一萬點,許多「長抱績優股」的人都嚐到了甜頭,他們志得意滿的告訴那些短進短出的輸家說:「投資有那麼難嗎?長抱績優股就好了!」

  最近的一個例子就是股王大立光,如下圖,只要在去年(2016)年初買進抱牢,一年就可以大賺146%,何須殺進殺出?但是,股王一千多元誰買得起?於是,新官突發奇想,如果可以「定期定額」買績優股,那不就是造福天下,澤披眾生,功德無量,來世有福。

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